2015年下半年传媒行业投资策略:转型变革预期下,传统媒体价值凸显

投资要点:

行业年初至今表现回顾。

截至2015年6月3日,申万28个一级行业,年初至今全部上涨,涨幅最大的为计算机板块,年初至今涨幅为248%,涨幅最小的银行业涨幅最小为15%,全部A 股年初至今上涨141%,申万传媒板块年初至今涨幅242%,排名涨幅榜第2位,传媒板块2015年年上半年跑赢大盘。板块内各细分子行业中,全部子板块上半年都实现上涨,其中,涨幅最大的为移动互联网服务板块,年初至今涨444%。在”互联网+”战略的指导下,互联网行业成为上半年最大的赢家。传媒类上市公司的成长性总体来说,还是非常不错的,新媒体营收仍保持在较高的增长水平,更有互联网新媒体2014年及2015年一季度营收实现了井喷式增长,互联网企业业绩的核爆式增长,例如东方财富,成为引爆互联网金融行情的导火索。

2015年下半年行业运行情况分析。

《传媒蓝皮书:中国传媒产业发展报告(2015)》指出,2014年全年传媒产业总值达11361.8亿元,首次超过万亿元大关,较上年同比增长15.8%。2014年传媒产业总值首次超过万亿元大关。互联网助力传媒产业蓬勃发展;2015年4月9日,国家新闻出版广电总局、财政部联合发布《关于推动传统出版和新兴出版融合发展的指导意见》。支持传统出版单位控股或参股互联网企业、科技企业,跨地区、跨行业、跨媒体、跨所有制兼并重组,建设若干家具有强大实力和传播力公信力影响力的新型出版传媒集团。鼓励支持符合条件的出版企业上市融资,促进金融资本、社会资本与出版资源有效对接,政策继续大力支持传统媒体的转型变革;跨行业进入新兴媒体已经成为不可阻挡的趋势,上半年跨行业并购与行业内并购平分秋色,传媒产业并购的持续演绎,我们认为,一方面加速行业集中度的不断提升,有利行业的繁荣发展;另一方面,并购为行业内上市公司提供了拓展产业链,拓展产业链的捷径,提升了企业的转型效率。成为行业快速成长的重要引擎之一。

2015年下半年投资策略。

我们对下半年的看法,与2015年策略报告的观点一致,下半年的机遇主要在于:第一、国企改革将给目前估值较低的传统媒体带来较大的发展机遇,跃跃欲试的传统媒体有望在国企改革背景下,2015年大放溢彩;第二、并购将成为行业未来三五年成长的常态,并购步伐不断加快的新媒体值得长期看好,传媒巨头可能超预期来到,分散的行业格局将成为历史;此外,在市场估值已经很高的当下,2015年下半年,更看好具备较强转型意愿的传统媒体,与具备较高安全边际的传统媒体的投资机会。推荐基于内容出版的多元化转型值的时代出版,