华富月度报告

港股兴旺进入大时代。

四月份港股终於赶上内地股市急速飙升的尾班车打破2009年以来闷局。总结四月,沪指升幅近两成,是今年以来升幅最大月份,恒指总体升足一个月,由25,000点升至昨日收市的28,133点。四月共升3,232点,升近13%,月内成交更接连创新高,市场普遍认为港股踏入牛市初期。

港股兴旺,投资者疑问已经从港股会不会上转到港股还会上几远的全民炒股大时代,根据估值比较,港股估值与全球主要股市相比仍偏低,目前港股市盈率为13倍,距离零七年牛市高峰的23-24倍市盈率仍有距离。从平均市盈率14倍比较,就算保守估计也有2000点水位,一旦确认牛市阶段更可计算较高市盈率。假如以零七年高峰的市盈率计算,恒指要升至40,000点才到达24倍的市盈率。

香港行家流传的一句俗语叫五穷六绝七翻身,然而回顾港股上一波大时代(2005-2008年)的经验,五月六月非但不会穷,随时升幅比第一季还要大。虽然过往有经验统计五月清仓七月入场的回报率有一定参考成分,然而假如本轮牛市确认,一旦离场想轻松用低价买回原本的货就会非常困难,即使有观点认为牛市不会三两个月就玩完,但错过两个交易月也会损失很大部分的获利空间,因此投资者假如是想安全,可以考虑用个股期权作为对冲。

环球市场方面,四月份是美元失落的一个月。美国第一季度经济数据走样,虽然美联储主席耶伦多次表示只是季节性因素拖累,然而市场依然对美联储六月份加息的可能性大幅度减低。受到美元回落影响,即使希腊债务问题尾大不掉,欧元、英镑乃至澳元都纷纷反弹。地缘政治方面,沙特阿拉伯联军不理停火协议轰炸也门,美国毫无意图介入维和的行动,中东局势进一步恶化刺激油价在四月攀升幅度媲美得上港股表现。纽约期油全月上升11.79美元或24%,相反金价全月表现呆滞,并没有受到美元回落和地缘政治因素刺激。

四月回顾