华富月度报告

线性发展,单细胞炒股。

五月份港股大部份时间处於闷局,上落格局的走势属於线性思维,是可以明刀明对阵的一个月。月初「大笨象」汇控(00005)业绩发布经已是全城焦点,虽然大市亦一直维持於28000点之上,惟整体表现乏力,加上内地股市明显失去亢奋情绪,令大市回落格局变得相当明显,问题只是如何找寻淡市的「好伴侣」。事实上方向明显的时候毋须过份复杂,单凭简单的一两个讯号足以构成值博空间。比喻预期汇控业绩向好空间不大,处於高位的汇控必然是选择之一;又比喻成交缩少,令早前憧憬落空,港交所(00388)回顺亦是必然的事。在配合大市走势之下,明刀明枪博单边发展更具值博空间。

指数方面,单细胞思维式炒股亦相当足够。跌穿28000点之後,港股一直稳守支持线之上,我们提及26800点的「铁底」一直未有触及,只要将26200-26800点认定为基金四月买货位,逄低造好的铁律「输极有限」。同样地,内地股市其後亦受提高印花税的传言拖累底下而急跌,曾经一度挫至近4100点的水平,恐慌的谣言不绝於耳。但事实上,从历史走势的配合程度、或是基本因素的角度判断,牛市结束的机会实在不大,最终反弹并一度高见4900点的水平。

牛市的时候总有无尽的小道消息令投资者错失升浪,一旦沽货报复式反弹总叫人难以甘心。但事实上,只要长线基本因素及趋势不变,牛市内沽货几乎是不可能亦是不应该的事。每次下跌反是入货的机会,要记住牛市之内需要找寻的是支持位,并非止赚位。投资者必须维持自己判断,并从五史吸取教训。

环球市场方面,五月围绕两条思路,其一是美国经济好转--恶化--好转--恶化;其二是希腊谈判乐观--纠结--乐观--纠结,两个环球最重要的经济组成部分依然受制于加息和欧盟完整的乱局当中。在五月上半段时间,受到美国经济数据一路转差影响,市场担心美联储加息时间会推迟,美元出现较大幅度的下挫。最高从96.1下跌到93.17水平。然而希腊债务违约恐慌情绪在五月中开始爆发,加上欧洲国债孳息率飙升,拖累欧元表现带动美元上升。自5月18日以来美元重新反弹至97.88,月线探底回升。

五月回顾