华融证券国防军工行业周报

上周国防军工板块表现弱于大盘。

上周国防军工板块上涨5.82%,表现弱于沪深300。子板块方面,兵器兵装和中航工业板块涨幅较大,航天科技和电科集团略有疲弱。

国防军工板块的市净率估值水平目前为9倍,为历史最高水平;相对于沪深300的估值比为3.8倍,同样为历史最高水平。军工股的高估值来自于资产注入预期,随着军民融合相关政策及细则的出台,军工资产证券化将掀起又一波高潮。

行业及公司新闻。

国防科技工业发展战略委员会成立 推动军民融合。

航天科工所属企业联合国新国际等全资收购英国AC 公司旗下三家子公司股权。

C919大飞机首架机液压系统正式装机件交付。

俄称中国购俄发动机配歼10歼15轰6运20伊尔76。

海格通信子公司获4.57亿移动通信订单。

金信诺签署3360万航空产品订货合同。

投资策略。

国防科技工业发展战略委员会成立,军民融合持续获得政策推动。军工改革、资产证券化(资产注入)是军工板块投资的主要逻辑,需进一步等待相关政策的出台落地。目前各军工集团的停牌情况为:航天科技3家、中航工业1家、兵器工业1家、中船重工1家、电子科技3家。随着军民融合相关政策及细则的出台,军工资产证券化将掀起又一波高潮。维持行业“看好”评级。

风险提示。

1、资产证券化受制于政策因素而停滞;2、军品装备新型号研制进展缓慢;3、国防投入增长放缓。