宏观经济周报:5月中采制造业PMI点评

投资要点:

5月,中采制造业PMI为50.2,较前值微升0.1个百分点,连续三个月位于临界点上方,制造业小幅扩张。

从主要分项指数来看,生产指数为52.9%,较上月上升了0.3个百分点;新订单指数为50.6%。较上月上升了0.4个百分点;从业人员指数为48.2%,较上月回升了0.2个百分点,但仍位于临界点下方;新出口订单指数为48.9%,较上月回升了0.8个百分点;主要原材料购进价格指数大幅上升了1.6个百分点至49.4%。库存方面,产成品库存下滑了0.5个百分点至47.5%,原材料库存与上月持平,为48.2%;反应经济动能的新订单减产成品库存指数为3.1,较上月略有所好转;原材料减产成品库存指数为0.7,补库存需求依然较弱。

分企业规模看,大型企业PMI为50.7%,比上月微升0.1个百分点;中型企业PMI为50.4%,连续两个月回升,年内首次升至临界点以上;小型企业PMI为47.9%,比上月下降0.5个百分点,继续处于收缩区间。

由于政策传导需要一定的周期,大中型企业PMI改善效果较小型企业更为明显。

综合来看,内需和外需均有一定的好转,带动了PMI指数小幅上升;主要原材料购进价格指数从2月份开始企稳回升,一定程度上缓解了工业品的价格压力,预计PPI环比跌幅也将逐渐缩小,随着政策不断发力,经济有望温和企稳。