2015年5月非制造业PMI简评:就业下行,需求偏弱,期待政策加码

5月中国非制造业商务活动指数为53.2,比上月下行0.2,创下2009年以来新低。其中建筑业商务活动指数为57.9,较上月回升0.4;服务业商务活动指数为52.0,较上月回落0.4。但不2014年同期相比,无论是服务业商务活动指数和建筑业商务活动指数均有所回落。整体看,非制造业景气程度持续走弱。

5月非制造业新订单升0.4至49.5,继续位于收缩区间。建筑业新订单升3.9至51.2,服务业新订单降0.4至49.1。不2014年同期相比,建筑业和服务业新订单指数均回落,整体上的需求不足仍在延续。

5月非制造业从业人员指数降1.3至47.6,连续4个月下行,也是连续4个月维持在收缩区间;同时创下数据发布以来新低,凸显当前就业压力沉重。后续“稳增长”政策的加码仍可以预期。预计后续的“稳增长”政策仍将从财政政策入手,通过地方债务置换的加快减轻地方存量债务负担,通过PPP的加速推进为基建项目提供增量资金。货币政策仍将以创造中性适度的货币金融环境为主,降息仍有可能,但央行主动降准的可能性不大。

5月房地产业商务活动指数降2.8至50.9,新订单指数升0.2至48.4,经营活动预期指数降0.2至58.3。房地产景气程度有所回落,但企业对房地产市场的总体预期继续乐观。5月30大中城市房地产成交继续环比回升,但从1—4月房地产开发投资数据看,目前房地产的库存压力没有明显变化,我们对于房地产的未来走势依然持谨慎态度,房地产仍需经历痛苦而漫长的去库存过程。