策略周报:纠结的资金面,飘忽的二八转换

市场回顾.

上周市场先扬后抑,一度出现暴跌,截至收盘,上证综指报4611.74点,深证成指报16100.45点。当周,上证综指累计下跌0.98%,深证成指累计上涨0.34%;中小板指和创业板指在上周分别上涨0.39%和0.75%。行业方面,29个中信一级行业涨跌互现。其中,国防军工、建材和电子元器件板块处于领涨位置,而非银行金融、银行和建筑行业跌幅相对居前。

策略展望与思考.

消息面上,新华网刊登题为《A股疯五月遭遇“魔咒”震荡调整拉长牛市时间轴》的文章,指出在无风险资产收益率下行、居民权益资产配置比例较低、海外资金流入加大背景下,新增资金入市是大势所趋的,A股在资金面有明确的牛市支撑。我们看到,在上周的暴跌之后,几大官媒一改之前不断提示风险的论调、又纷纷出来“吹风护盘”,更加印证了大家对监管层“疯牛变慢牛”的预期揣摩。所以,出现类似“5.30”式的极端政策性利空概率不大,短期回调不改A股中长期的上行趋势,牛市未尽。

但就眼下而言,上周末申万宏源发布公告称,6月1日起,暂停中国平安融资买入,恢复时间另行通知。另据悉,齐鲁证券也把平安调出了融资标的。我们认为,中国平安作为两市最大的融资标的,具有一定的风向标作用。此次被几家券商调出,会对融资盘产生一定的负面情绪,去杠杆的流动性压力犹存。叠加本周开始进行的多只新股申购,特别是包括了中国核电这样的大盘股,短期市场的资金面依旧偏紧。

因此,当下的市场会是多空分歧加大下的存量资金博弈。一方面,像上周五那样的巨幅震荡将成为常态;另一方面,二八转换的节奏也可能更加地频繁。建议投资者可以关注一些大盘股中的小盘股、小盘股中的大盘股,既可攻亦可守,如建筑、军工等行业和一路一带、工业4.0、互联网+等概念。

本周重要数据.

关注2015年5月PMI的发布。