家电行业周报:重视家电国企改革投资主线

市场走势:本周创业板指数、中小板指数分别上涨0.75%、0.39%,沪深300指数下跌2.23%。家电板块上涨2.82%,从细分板块看,白电、小家电和黑电电分别上涨2.71%、3.80%以及0.70%。个股中,周涨幅前五名为:东方电热、日出东方、珈伟股份、浙江美大和深康佳A;周跌幅前五名为爱仕达、哈尔斯、海信电器、合肥三洋、海信科龙。

原材料价格走势:2015 年5 月29 日,LME 铜、铝现货结算价分别为6088.25、1705.30 美元/吨;相较于上周下跌1.8%和下跌1.4%,2015 年以来分别下跌了4.3%和6.9%。2015 年5 月29 日,中塑指数为920.25,相较于上周下跌0.9%,2015 年以来上涨了4.5%。

投资建议:5 月25 日国资委发布了《2015 年度指导监督地方国资工作计划》,将指导地方规范开展员工持股试点工作。我们认为家电作为市场竞争行业,有望成为国企改革率先推进的板块,当前国企改革主要遵循3 条主线:1)内部股权激励及员工持股计划;2)引入外部资本和战投,优化股权结构;3)资产整合和注入,集团整体上市。我们看好股东实力较强、集团旗下优质资产丰富的家电标的,国企改革首推标的海信电器,同时也建议关注海信科龙、四川长虹、澳柯玛、海立股份等。

智能电视产业链是我们今年长期推荐的投资路径,随着智能电视商业模式加速落地,视频、游戏、教育、社交、办公、医疗、电商、家庭电影院线纷纷纳入黑电生态圈,产业链面临价值重估的机会。建议关注有较多活跃用户和装机积累,积极探索商业模式的海信电器、TCL 集团,也建议积极关注四川长虹、深康佳A,以及产业链上游的创维数字、兆驰股份,也建议关注港股TCL 多媒体和创维数码。今年以来厨电、白电标的涨幅较小,相对于成长股仍有较大补涨空间和相对收益,整体估值水平具有较高安全边际。进入降息降准通道后,将进一步利好和地产关联高的白电、厨电企业。此外,在智能家居领域白电、厨电也在加速前进,建议关注青岛海尔,老板电器、美的集团、小天鹅A 和格力电器。

本周重点推荐国企改革以及黑电标的海信电器,同时推荐配置积极转型、业绩有反转预期的标的康盛股份、爱仕达,关注在互联工厂和智能家居布局超前的青岛海尔,以及受益于地产销售改善、业绩稳定的老板电器。

风险提示:房地产市场、原材料价格有波动风险。