医药生物行业周报:医药投资热度不减,创新变革仍将持续

投资要点

齐鲁医药最新观点:受到汇金公司减持工行和建行以及大量新股申购的影响,本周大盘在逼近5000点时大幅跳水,在周四收盘前最后10分钟出现恐慌性杀跌,单日跌幅高达6.5%。医药生物板块在剧震中微幅上涨1.4%,跑赢沪深300约2.36个百分点,展现出比较好的防御性。从2015年上半年的数据来看,医药生物板块绝对收益率90.0%,跑赢沪深300约53个百分点,市场对医药板块表现出较强的投资热情,我们认为这种热度还将延续,依旧乐观看待板块的后市表现。从上半年市场的整体偏好来看,主要还是以“变化”为中心,焦点在有外延并购等催化因素的标的,因此我们以“新技术、新模式”为首要选股逻辑,参考国内外市场,作了肿瘤免疫治疗方面的相关研究,我们认为这一领域会是接下来市场关注的热点,详细内容请参考我们的报告。

建议关注:转型升级(金城医药、京新药业、以岭药业)、业绩拐点(信立泰、康缘药业——作为基本面稳健的中药企业,公司在产品升级研发、大健康产业布局、互联网电商尝试积极探索,我们认为公司在加强内部修炼的同时,逐步放开思路,围绕创新中药为主,积极探索新领域、新模式,未来3-5年有望打造中药+生物药+创新商业模式的优秀药企。)、产业链拓展、新模式探索(迪安诊断、凯利泰、维力医疗、双鹭药业——肝病、血液病、抗肿瘤、糖尿病等多个大品种获批核心品种利润率仍有较强提升空间;新模式探索:公司积极拥抱新技术、探索新商业模式。)、受招标政策影响较小(人福医药——大股东15亿元现金增持,锁定未来业绩增长;医药工业2015年有望恢复性增长;强烈的并购预期(70亿左右))、低估值业绩稳健(上海凯宝——坚持内生+外延并购是公司一贯坚持的发展路线,我们认为,内生方面,痰热清注射液+产品系列化开发+新产品逐步上市是支撑公司长期稳健增长的基础;而外延方面,则是公司加速成长、模式转型的重要基础。2015年医改持续推进,医药企业面临着从未有过的价格压力,行业集中度提升、销售模式转型、新模式探索是必须的选择,在此背景下,我们看好公司已经开启的外延式发展道路)等。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆药集团等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:5月27日,CFDA发布三个文件,调整药品注册收费标准,制定了医疗器械新的收费标准,免收创新药、创新医疗器械注册费。以新药注册收费为例,调整后的国产新药注册申请收费标准为62.4万元,仅相当于澳大利亚的64%、加拿大的35.5%、美国的5.2%,日本的33.7%。

市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率90.0%,同期沪深300绝对收益率37.0%,医药板块跑赢沪深300约53.0个百分点。本周医药板块上涨1.4%,子板块涨跌分化,其中医疗器械跌幅最大,达3.61%,中药板块上涨3.08%。 以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为65倍PE,高于历史平均水平(36倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在40%。

中药材价格:成都中药材价格指数略有下跌。

风险提示:政策扰动、药品质量问题