银行行业:中央汇金减持建行和工行

据港交所披露,中央汇金于2015年5月26日减持工商银行(601398.CH/人民币5.10; 1398.HK/港币6.73, 持有)及建设银行(601939.CH/人民币6.36, 谨慎买入;0939.HK/港币7.65, 买入)。总减持金额约35亿人民币,这是自2013年以来的首次减持。

中银国际评论

1. 尽管汇金减持的幅度非常小(约占两家银行总股本的0.1%),但短期内两家银行的估值仍将受到负面影响。投资者似乎担忧汇金对银行股价的潜在上涨空间持谨慎态度,至少短期内如此。

2. 展望未来,我们认为汇金仍有进一步减持大银行的可能。从相对长期的角度来看政府将减少对大银行的持股,以此改革国有银行的治理结构。

3. 但是,我们不认为二级市场抛售会成为国有股减持的主要方式。中国太保(601601.CH/人民币32.86; 2601.HK/港币40.95, 未有评级)采用的发行可交换债券以及向社保基金转让权益可能会成为混合所有制改革的途径。假如会对估值造成严重负面影响,那么汇金就不会通过二级市场来进行大额减持。

4. 长期而言,我们认为混合所有制改革将利好国有银行。引入非国有股东将为大型银行带来更灵活和自由的运营模式,并促使其加大对股东利益的关注。