6月策略月报:政策效用开始显现

主要结论:

5月份,证监会没有新的打压市场的措施出现,在极强的赚钱效应下,资金流入速度再次加快。在流动性推动的牛市下,资金的加速流入导致个市场继续呈现强势状态。因为5月份资金流入主通道为基金和保证金转入,受到机构和散户亲睐的成长股和题材股继续高歌猛进。这批股票的代表指数创业板指继续大涨?,月线已经5根长阳,上证指数受到扩容影响表现略差,当月上涨?。

从6月份来看,决定市场运行模式的依然是资金流入速度和政策风险的变化:1)由于市场连续的大涨和整体估值的泡沫化,5月份开始,产业资本和重要股东减持力度明显增加,尽管还没有导致资金流入流出发生明显变化,但是从资金流入净额角度考虑,市场资金面已经发生微妙变化;2)政策面看,5月份没有新的打压政策出台,但是4月份出台的三项政策开始部分生效。从高层对市场的态度看,行政命令式的调控措施较难出台,但是现有的政策力度有进一步加大的动力。综合来看,随着指数位置的上移,资金净流入的增速有放缓迹象,政策对市场的负面影响也在加大,5月份市场震荡已经开始加剧,6月份的震荡幅度会较5月更为剧烈。

从创业板看,5月份,依然处于基金净值快速升高-基民申购新基金-基金加仓重仓股导致净值再次提升的循环当中。经过连续5个月的暴涨,创业板静态市盈率达到?,超过了2001年纳斯达克泡沫最高峰时期的水平,这导致了机构市场对于创业板的分歧加大。5月份开始有基金和部分私募明确表示将严格控制创业板仓位。这意味着创业板已经处于外强中干的状态,并且面临黑天鹅袭击的风险在升高。

行业配置:528大跌显示牛市至少已经处于第一轮的中后期,随着后期市场震荡的加剧,个股风险会快速提升。在此情况下,低估值的蓝筹股和稳定成长的食品饮料和医药股更容易获得资金的亲睐。在中期配置方面,可以着重配置银行、地产、医药和食品饮料。短期可以继续在次新股群体中淘金。

风险因素:央行连续的将准降息,养老金、保险金等国家队资金入.