策略周报:风险释放有助于行情健康发展

投资要点:

上周A股市场经历了巨幅波动,5.28暴跌让多头遭到沉重打击,周五呈现出沪弱深强的局面,沪指反弹失败。周末有关汇金公司人事变动的消息又让市场在不开盘的情况下展开多空双方的激烈搏杀。所有的现象都透露出一个信号,就是多空双方分歧加大,市场震荡在所难免。

近一年来,我们坚持大牛市的基调,坚定看好股市的趋势性上涨机会。

但趋势性上涨与阶段性波动并不冲突,市场过度火热,杠杆不断加大,孕育着风险,对监管层的态度视而不见,最终要受到市场的教育。

从证监会的风险警示,到汇金的减持,都显示出高层对于股市的调控逐步进入实质性阶段,这次调控主要通过市场化手段,新股发行密度加大,是从供应端给股市降温的一个具体措施,虽然当前新股对资金的分流作用并不明显,但供给增加的累积效果不宜忽视。

如果说剧烈震荡不改股市上行趋势,那么剧烈震荡本身也会给投资者特别是杠杆加的过大的投资者带来巨大的不确定性,因此我们建议在目前的行情下,控制杠杆系数和仓位,以应对波动风险。上周的暴跌,使得风险有所释放,这实际上是有利于行情的健康发展,我们坚持上周的策略观点,暴涨暴跌的情况今后会是一种常态。

关于投资标的的选择,中国制造2025、互联网+、国资改革是这一轮牛市最确定的方向,也是长期持股者应坚守的领域,主题投资上,军工股在9月份之前都具有吸引力。我们注意到创业板一些高价股、高估值股,近期开始了回调,这种回调不仅仅是因为业绩与股价不匹配的原因,更多的可能是仓位加到极致后开始调仓换股所导致的,因此要注意回避。对于激进的投资者,可以继续参与新兴产业中的强势股,稳健的投资者可以逐步布局一些低估值、低价或者滞涨的股票,提前做好风格切换的准备。

我们的核心策略组合上周下跌4.16%,自今年年初以来累计上涨91.44%。本期不作调整。目前组合为和而泰(002402)、新华保险(601336)、国金证券(600109)、皖新传媒(601801)、奥特迅(002227)、深科技(000021)、新筑股份(002480)、盛和资源(600392)、安徽水利(600502)和聚光科技(300203)。