化工行业周报:油价反弹、尿素提价

投资要点

投资建议:我们认为2季度行业需求回暖,原油价格企稳,带动大宗商品价格上涨,子行业业绩仍将明显分化。建议密切关注宏观经济结构性刺激包括“一带一路”、降准降息,从而带动下游基建和房地产相关的需求端和环保压力政策带来的供应端的实质性改善。策略方面:可继续关注环保压力带来高景气的染料、涤纶、玻纤;中期来看,可关注受益于原材料下跌和行业集中度提升的复合肥、纯碱、塑料改性剂;长期建议关注竞争优势显著、增长确定性高、估值优势明显的公司,推荐1):下游需求回暖,涤纶行业复苏,油价企稳行业弹性大,进军互联网金融服务的桐昆股份;2)塑料助剂与原材料价差扩大,产品研发取得突破,新品快速放量,同时进军商业保理业务的瑞丰高材、日科化学;3)新材料领域:陶瓷墨水、纳米氧化锆(下游齿科消费材料)、高纯超细氧化铝(下游锂电池隔膜)将在2015年开始贡献业绩的国瓷材料,紫外固化材料领域的龙头企业飞凯材料。另外,国企改革、并购重组将贯穿全年,建议组合配置,有望获得高收益,山东化工上市公司国企改革重点推荐万华化学、亚星化学。

本周综述: 本周大盘冲高回落,尽管周四大跌,但本周化工板块仍有206支股票收涨,其中73支个股涨幅超15%。原油:本周原油价格波动加剧,WTI/Brent 分别收于60.72/66.54美元/桶,分别上升1.4/-0.1个百分点,周五受美国原油库存下降的影响,油价大幅反弹4.6%,我们认为油价短期内仍将维持在60-70美元/桶。尿素:印度进口招标刺激,国内产量下降,出口增加,夏季用肥支持尿素提价,年内上涨13%至1700元/吨左右,建议关注华鲁恒升、鲁西化工。涤纶工业丝:自四月以来涤纶工业丝价格持续走高,主流品种1000D 普通高强涨幅约10.86%;尽管此轮涨价源于原料提价,但是上游原料切片降价后工业丝价格仍保持稳定,盈利空间进一步增大,且国外市场销售保持良好势态;建议关注海利得和尤夫股份。

价格监测:本周检测的75种重要大宗商品价格中,17种上涨,31种持平,27种下跌。化工品涨幅前三:液氯(华东),15.4%;天然橡胶(新加坡TSR20),5.1%;尿素小颗粒(华东),4.6%;化工品跌幅前三:Brent 原油,-6.0%;天然气(Henry Hub),-5.5%;WTI 原油,-5.0%(截至周四)。

本周市场表现:2015年至今化工板块绝对收益率为87.1%,本周化工板块指数上涨3.12%,121只个股录得涨幅,93只个股收跌,有29支个股涨幅超过15%。涨幅最大的三个板块氨纶、涂料油漆油墨制造和合成革,分别上涨29.19%、22.30%和16.69%;。以TTM 整体法估值计算,目前化工板块估值为46.5倍PE,相对A 股(非金融)的溢价率为-1.66%。