张家界跟踪报告:积极探索旅游新模式,旺季行情值得期待

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5月25日,张家界游客中心与携程旅行网、龙骧集团开展了D2D战略合作签约仪式,叠加旅游旺季即将来临,建议关注公司投资机会。

主要观点:

公司一直在旅游新模式方向积极探索。2013年8月,公司推出“自由旅神”产品,该款APP具有电子地图语音移动导航、景点解说、预订和交流互动等功能;2014年9月,公司与携程签订了战略合作框架协议,双方在网络营销推广和目的地线下旅游综合服务体系等方面达成合作;5月25日,张家界游客中心与携程旅行网、龙骧集团开展了D2D战略合作签约仪式,打造“从出发地到目的地一站直通服务链”,以实现线上购票、线下直通车一体化服务的旅游模式。在互联网+大潮和自由行渐成新趋势的背景下,作为传统景区代表,公司充分利用自身优势,与OTA龙头企业合作,积极寻求满足游客需求的新模式,具备长远战略眼光。

杨家界索道有望成为公司新的利润增长点。公司杨家界索道去年4月18日运营,2014年接待游客近34万人次,2015年一季度接待游客18.5万人,参照武陵源景区的历年游客量,并考虑天子山索道检修,我们预计今年全年游客接待量有望达到80~100万人,按照76元票价计算,有望为公司贡献4600~5800万的营业收入。

公司实际控制人由之前的张家界开发区管委会变更为国资委,作为张家界市唯一的上市公司,未来发展空间值得期许。

张家界航空和陆路交通改善空间大,公司将直接收益。目前公司景区交通相对闭塞,因而客流对交通改善愈加敏感。荷花机场(2014年吞吐量为109万人次)二期扩建工程预计于2015年7月建成并投入运营,恰逢景区旺季,有望带动景区客流提升;陆路交通方面,张桑高速、宜张高速及黔张常铁路分别于2014年11月、2012年9月和2014年12月开工建设,将极大改善景区交通条件,而公司则将直接受益交通改善带来的客流增量。

投资建议与盈利预测:预计公司2015和2016年EPS分别为0.27和0.34元,对应的PE分别为48和39倍,维持“增持”评级。公司新增索道和交通改善有望成为业绩增长新动力,叠加智慧旅游概念和旅游旺季即将到来,建议积极关注。

风险提示:1)公司大项成本开支超预期;2)交通改善低于预期;3)突发性事件影响