5.28暴跌点评:“疯牛”换挡的阵痛

事件

5月28日沪指暴跌6.5%,退守4600点。创业板综指跌幅超5%,退守3400点。沪深两市成交额超2.4万亿元,再次创下“世界纪录”。

盘面上行业板块尽墨(详见图1图2)。收盘两市共有逾500只个股封于跌停板,总计超2000股下跌,其中1600余只个股跌幅超过5%;但亦有超110只非ST个股涨停。

我们的观点

下跌推手:港交所披露的公开信息,中央汇金于5月26日在A股场内减持工行和建行,金额分别为16亿和19亿。数据显示,中央汇金在5月26日当天分别卖出工商银行3亿股,卖出建设银行2.8亿股。这也是汇金今年首次减持“四大行”的股份。汇金本次的减持对A股市场的综合影响,目前不好过早判读,但短期会对市场情绪形成一定冲击。

5月28日消息,市场传央行近期向部分机构进行了定向正回购操作,期限七天、14天和28天,定向正回购利率为市场利率,规模逾千亿元人民币。定向正回购是资金面宽松的结果,而非央行主动紧缩,更不是货币政策转向的信号。申请定向正回购是因为部分机构超储太高,在实体经济有效需求不足,金融机构风险偏好回落背景下,资金无处可去,主动向央行申请正回购。

人民日报:资产泡沫破灭会导致旷日持久金融危机。人民日报在5月28日收盘后撰文指出,金融业过度发展带来的主要风险包括三个方面。主要会导致资产价格泡沫积累,最终使得市场估值上升至实体经济无法支撑的水平,而资产价格泡沫的破灭通常会导致旷日持久的金融危机与经济危机。如果金融业的发展明显脱离实体经济,其融资功能将被明显削弱,这将导致大量流动性在金融系统内空转,而实体经济融资成本却居高不下。我们认为此文并非直接针对股市,亦可理解为阐述资产泡沫破灭后的危害,应客观解读为中性影响。

从下周二开始,巨无霸中国核电领衔的一批新股将迎来IPO,市场预期届时冻结资金或达8万亿,远超前几轮申购冻结资金,市场资金面将承压明显。这是客观存在的资金压力,我们预计该负面因素仍将在下周对市场反弹空间形成制约。