商贸零售行业周报:关税下调如期而至,期待后续消费税调整

走势回顾.

上周(5 月18 日~5 月22 日),上证综指上涨8.10%、深证成指上涨9.19%。商贸零售板块上涨11.02%,其中百货零售子板块上涨11.53%,超市零售子板块上涨9.71%,专营零售子板块上涨8.28%,黄金珠宝与奢饰品子板块上涨8.42%,贸易子板块上涨12.93%。商贸零售重点个股涨幅前三位中央商场、潮宏基、飞亚达A(24.76%,19.07%,18.06%);后三位为美克家居、苏宁云商、南京新百(4.48%,4.68%,5.63%);

行业信息.

1. 国美电器Q1 总营收144.56 亿,净利2.9 亿;2. 顺丰嘿客店升级为顺丰家;3. 永辉超市重庆华福金科店开业,营业面积近6000 平;4. 沃尔玛加快O2O 布局,Q1 线上销售额增17%;5. 家乐福拟在全国建6 个配送中心;6. 苏宁近期计划开设台湾馆;

本周观点.

1)关税下调如期而至,期待后续消费税调整:财政部于周一上午发布《近期我国将降低部分日用消费品进口关税》公告:6 月1 日起,将以暂定税率方式降低部分服装、鞋靴、护肤品、纸尿裤等日用消费品进口关税,平均降幅超过50%。我们上周发布跨境电商系列报告之二进口篇:《进口商品或将迎来税收政策调整,掘金跨境电商投资机会》,对目前进口商品的关键点税收问题(关税、消费税、增值税、行邮税等)进行了详细梳理。此次调整细则与我们前期判断基本一致,关税下调将进一步促进海外商品资源流入,满足消费者多样化需求,利好传统线下实体与跨境电商平台的发展。

进口关税调整只是第一步,后续消费税调整更加值得期待。作为4 月28 日总理提出5 项举措中的第一项与第二项,关税调整与消费税调整将作为促内需的重点方向,随着关税调整细则的落地,后续消费税调整更加值得期待。我们从三大主线挖掘相关投资机会,建议重点关注:①收调整将促进海外商品资源的流入,海外布局领先的企业有望率先受益,包括永辉超市、苏宁云商、重庆百货、海宁皮城、朗姿股份、森马服饰等;②综合竞争实力突出的跨境电商平台,包括天猫国际、京东全球购、聚美极速免税店等;③受益化妆品消费税调整,短期利润弹性大的上海家化、青岛金王。(详情参见我们于5 月19 日发布的跨境电商报告)2)继续关注商贸零售板块的国企改革主线:基于不同省市国企改革政策以及商贸零售国资企业改革的进展情况,我们认为15 年商贸零售板块国企改革可重点关注上海、江苏、安徽、湖北等区域。建议重点关注:1.上海:百联股份、兰生股份、老凤祥,2.江苏:江苏舜天;3.安徽:合肥百货,4.湖北:武汉中商。

3)纺织服装行业,我们继续推荐森马服饰、海澜之家、七匹狼,体育板块的贵人鸟、探路者、浔兴股份以及朗姿股份(控股联众);商贸零售行业,长期坚定看好永辉超市,推荐海宁皮城、武汉中商、南京新百、苏宁云商、欧亚集团以及江苏舜天。