海外主要国家5月PMI初值点评:弱者有所改善,强者依然不强

美国制造业景气度继续回落。5月美国制造业汇丰PMI初值为53.8,低于3、4月份前值的55.7和54.2,创16个月新低,显示制造业复苏势头持续放缓。分项来看,新订单增长下降至2014年1月以来的最慢,成为拖累PMI的主要原因。外需方面,强势美元对出口造成打击,出口订单环比略有下降;内需方面,能源领域投资疲软成为拖累美国国内制造业的主要原因之一。受油价企稳影响,5月要素价格止跌反弹,带动制造业生产商成本上升,但尚未反映到物价水平上,通胀仍难有起色。唯一表现较好的指标是就业指标,表明订单的下降尚未撼动企业生产信心。然而若订单持续下滑,就业改善势头或将再次掉头向下。

欧元区PMI各项指标走势较为分化。5月欧元区综合PMI产出指标为53.4,低于前值的53.9,为三个月新低。其中服务业PMI由4月的54.1降至53.3,为四个月新低;制造业PMI由4月的52.0升至52.3,为13个月新高;制造业产出指标由4月的53.4微幅升至53.5,为两个月新高。受欧元贬值提振,加之油价上涨缓解工业通缩压力,5月制造业复苏势头强劲,但仍难抵消服务业复苏放缓的负面影响,综合PMI因此被拉低。5月新商业活动指标连续第二个月环比下滑,或预示着6月制造业复苏力度将有所回落。

积极的一面是,随着油价反弹、就业增长强劲拉动工资增长、欧元贬值提升进口产品成本价格,企业要 素成本价格增速达到2 012年4月以来的最快水平,通缩压力得以缓解。总体来看,尽管就业靓丽,但由于就业数据具有一定的滞后效应,5月欧元区PMI各指标总体表明量宽对经济的刺激效果正在逐渐递减,欧洲复苏动能仍显不足。

核心国家方面,5月德国综合产出指标为52.8,低于前值的54.1,为5个月新低,显示德国私人部门经济复苏进一步降速。其中服务业活动指标由前值的54.0降至52.9,为5个月新低;制造业PMI由前值的52.1降至51.4。制造业与服务业增长均呈放缓态势,主要反映了需求疲弱以及成本增长带来的压力。

法国方面,5月法国综合产出指标为51.0,微幅高于前值的50.6,当仍低于3月的51.5。其中服务业活动指标由前值的51.4微幅升至51.6;制造业PMI由前值的48.0升至49.3,创12个月新高。5月法国综合PMI主要由服务业拉动,制造业产出则处于下降趋势。新商业活动连续6个月增长,服务业商业预期升至38个月新高,表明5月市场信心的显著提振。

日本制造业PMI重回荣枯线以上。5月日本制造业PMI由前值的49.9反弹至50.9,为三个月新高,反映了企业经营状况的小幅改善。其中产出、新订单由上月的环比下降转为环比增长,新出口订单及就业增长加快。5月制造业各项指标向好或预示着日本经济正在筑底回升,如这一趋势得以持续,二季度日本经济衰退幅度有望收窄。