康得新:一季度业绩大幅增长符合预期

事件:

公司公布2013年一季度业绩报告,一季度实现营业收入6.56亿元,同比增长60.89%;归属于上市公司股东的净利润1.29亿元,同比增长190.23%;基本每股收益0.14元。同时公司预计2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润2.52亿元-3.06亿元,同比增长40%-70%。

点评:

公司业绩基本符合预期。一季度业绩出现大幅增长主要是去年公司新增4条预涂膜生产线和4000平米光学膜项目顺利达产使得公司产销量大增,另一方面是因为2012年一季度净利润为0.45亿元,基数相对较低。从公司对上半年业绩预测来看,公司二季度净利润增长趋势放缓,可能由于公司上半年2亿平米光学膜项目达产较少,产量主要集中在下半年释放,我们认为公司下半年有望重回高增长的势头。

公司此前公告增发项目2亿平米光学膜产业集群项目第一条ITO膜生产线已正式投产,超前于市场预计时间。随着2亿平米光学膜项目的陆续投产,将有力增厚公司13年业绩。2012年4000万平米的示范项目达产并实现成功销售,也为未来2亿平米光学膜项目达产建立坚实的市场基础,预计2013年全年业绩将继续呈现高增长态势。

盈利预测我们预测公司2013和2014年EPS分别为0.85和1.20元,我们看好公司在预涂膜和未来光学膜的全产业链优势,维持“增持”评级。

风险提示:宏观经济下滑;下游需求不力