光大证券:新业务进展平稳,定增将带来交易性机会

2012年,公司实现营业收入36.52亿元(合并口径),同比下滑18.82%;净利润10.33亿元,同比下滑35.33%;归属于母公司股东利润10.02元,同比下滑35.06%。

受二级市场不振及IPO停滞影响,公司2012年投行业务收入大幅下滑,经纪业务、投行业务、资产管理业务收入同比下滑17%、65.4%、29.9%;自营业务同比增长76.7%。

公司传统业务表现平平,创新业务已初见成效。报告期内,公司融资融券余额40.64亿元,比年初增加13.73亿元,增幅51%;市场份额4.54%,在103家开展此项业务的券商中排名第9。两融业务和上交所约定购回证券交易业务全年实现营业收47,408万元,同比增长135%。

下属子公司涵盖期货、基金、直投、另类投资子公司及香港境外业务。期货公司成功获得首批资产管理业务资格,2012年实现营业收入27,455万元,实现净利润8,173万元;直投业务新增3个投资项目,实现营业收入7,560万元,同比增长6%,实现净利润2,042万元;光大保德信基金公司实现营业收入3.63亿元,实现净利润8,843万元;另类投资子公司光大富尊投资有限公司也已经开始运营。各项业务目前进展平稳,期货公司获批开展资产管理业务后,将与公司资产管理业务发挥业务协同效应,为大资管业务提供多元化投资渠道。而背靠光大金融控股集团的优势也将为公司新业务提供更多的资源和渠道,预计新业务以后对公司盈利的贡献度会大幅提升。

公司目前的PE为47.40x,PB2.14x,与证券行业估值水平基本保持一致,看好公司创新业务发展及定增带来的交易性机会。

风险提示:市场下行风险