洽洽食品业绩快报点评:业绩符合预期,看好长期成长性

洽洽食品发布2012年业绩快报,2012年实现营业总收入27.5亿元,同比增加0.40%,归属于上市公司股东的净利润2.8亿元,同比增加%,基本每股收益0.83元。其中2012年四季度实现营业总收入8亿元,同比减少4.39%,归属于上市公司股东的净利润0.76亿元,同比降低0.12%,每股收益0.23元。

业绩符合预期:我们此前预计公司2012-2014年每股收益分别为元、0.89、1.01元,公司2012年业绩基本符合我们预期。

收入基本与上年持平,季度收入增速继续放缓:2012年收入微幅增长0.4%,基本与上年保持持平,我们预计可能主要源于葵花籽业务的增长,薯片业务可能无增长,新品业绩贡献不明显。分季度看,二三四季度营业收入同比增长速别为6.93%、3.15%和-4.39%,增速继续放缓,可能是受到12年宏观经济下行消费低迷影响,也有过年季节错位因素,2013年春节较晚,节日销售旺季以及经销商备货均发生在一季度,13年一季度有望恢复增长。

全年净利增长主要源于利润率提高:2012年全年公司收入仅增长,归属于上市公司股东净利润同比增长31.37%,净利润增长主要源于利润率的提升,包括毛利率的提高和费用率的降低。

四季度利润率有所降低:四季度营业利润率为11.53%,比三季度降低3.73个百分点,可能是由于原材料价格上涨及营销活动所致,年一季度利润率可能存在压力。

看好公司长期成长,关注新品培育:公司有清晰的战略和规划,有很好的品牌和平台,在休闲食品行业有成长为长期胜者的潜质,我们看好公司长期的成长性。我们关注公司在现有品牌和渠道平台基础上的新品开发,关注公司新开发休闲产品的销售情况及带来公司收入的增长。

盈利预测及评级:我们预期公司2013-2014年营业总收入分别为和34.61亿元,分别增长13.86%和10.55%;归属于上市公司股东净利润分别为3.02亿元和3.4亿元,分别增长8.03%和12.50%;每股收益0.89元和1.01元,维持公司“增持”评级。

主要风险:食品安全;原材料价格上涨。