非银行金融周报:互联网证券风起云涌,国企改革挖掘机会

本周市场表现回顾

大盘及板块表现:本周(5月11日至5月15日),沪深A股成交额为70,690.83亿元;日均成交金额为14,138.17亿元,同比增长907.76%,环比增长21.44%。上证综指收于4,308.69点,较5月8日收盘4,205.92点上涨2.44%;申万非银板块下跌2.17%,跑输大盘。各子行业板块表现参差不齐,互联网金融板块上涨8.93%,涨幅最大;保险板块下跌3.02%,跌幅最大;此外,证券板块下跌1.88%,多元金融板块上涨1.97%。

个股市场表现:非银板块涨幅排名前三的个股为生意宝(26.34%)、世联行(22.12%)、达意隆(21.77%);跌幅前三为国元证券(-5.96%)、西部证券(-5.08%)、海通证券(-4.81%)。

要素表现:1、证券:截至5月14日(周四),全部A股市场两融余额为19,347.37亿元,较5月7日的19,061.85亿元上升了1.50%,较年初上涨88.63%;年初以来股票总质押股数达到262.66亿股,总市值为4,708.63亿元。5月份以来,IPO发行共达到44家,首发股数15.20亿股,首发募集资金100.02亿元;增发家数达到18家,增发股数35.57亿股,增发募集资金294.39亿元。2、信托:本周新发行信托产品89只,环比减少151只,规模合计23.31亿元,环比减少75.22亿元。

中银国际观点

证券:本周券商板块表现平淡,跑输大盘,国金证券有约9.76%的涨幅。

市场对于券商牌照放开的担忧从某种程度上抑制了传统券商的行情,证监会对于融资融券业务的谨慎态度也削弱了券商股向上动力。同时,创业板的持续火爆分流了市场关注度和资金投向,传统券商处于业绩增长已成定局“只等风来”的状态。按照当前交易量水平,券商全年业绩增速有望达到200%以上,相应市盈率估值将下降到15倍以下。我们从1季度开始业内首家提示并反复强调互联网证券的投资机会,首推锦龙股份(预计随着锦龙股份增发落地,以其显著的估值优势,后续股价上升空间将打开)、次之国金证券;非券商标的推荐关注东方财富、同花顺;金证股份和恒生电子。下半年建议关注证券业创新大会后牌照放开落地,利空出尽,且业绩高增长无忧的券商股投资机会,如华泰证券、光大证券、广发证券、长江证券、西部证券等。

保险:本周保险板块贝塔行情稍有加剧并跑输大盘。作为低估值蓝筹标的目前还在等待市场热点转换;并且伴随股价下跌,价值逐步回归和构筑支撑。作为传统保险公司,中国太保、新华保险、中国人寿重个险、重期交、重价值的转型战略一直在贯彻并取得了成效,同时更加积极的拥抱互联网;中国平安则在综合金融、互联网金融方面取得了领先。传统业务的稳健增长、价值的不断提升、与互联网更多结合带来的增长空间,以及政策支持和更多参与实体经济和社会管理,是我们中长期看好保险板块的基本逻辑,建议在行情积聚的过程中持续关注。同时互联网保险概念的标的表现相对独立,建议继续关注京天利、三泰控股等。

多元金融:本周多元金融板块震荡上行,申万多元金融板块涨幅1.97%,跑输大盘。个股方面,物产中大、爱建股份、巢东股份、东莞控股等几只具备国企改革和转型概念的公司涨幅较高,在10%以上。爱建股份是我们今年全年重点推荐的公司,本周领涨多元金融板块,我们多次强调,爱建股份是上海金融国资改革、自贸区、互联网金融多重受益股,业绩稳健提供安全边际,6月8日定增解禁时间窗口临近,提供又一配置时机,建议积极参与。板块策略上,首先,近两年,不断有金融或非金融类公司开始进军租赁行业,也表明当前经济环境下,市场较为看好租赁行业的发展机会。我们从2013年以来,一直看好并推荐租赁行业的投资机会,也与市场形成共鸣,后市仍可继续看好,重点标的包括渤海租赁、晨鸣纸业、金叶珠宝等。第二,建议继续关注国企改革和转型金控品种,除爱建股份外,其他公司如合肥城建、巢东股份、陕国投A、中原高速、中航资本、东莞控股等同时受益国企改革和转型的标的,仍可择机配置。第三,关注注册制即将推出为创投公司带来的投资机会,重点看好鲁信创投。