宋城演艺:设立宋城演艺现场娱乐投资基金,“IP+”布局加速

事件:

城演艺(300144.CH/人民币77.26, 买入)发布公告称:公司拟与控股股东杭州宋城集团控股有限公司(以下简称“宋城控股”)控股子公司七弦股权投资管理有限公司(以下简称“七弦投资”)共同投资设立宋城七弦投资管理有限公司(暂定名,简称“宋城七弦”)。宋城七弦注册资本人民币500万元,其中宋城演艺占40%、七弦投资占60%。宋城七弦将以助力完善宋城演艺在现场演艺娱乐方面的布局和生态整合为宗旨。

点评:

1、现场娱乐投资基金分期设立,总规模10亿元:基金目标募集规模为人民币10亿元,根据投资进度分期设立,其中,一期基金规模为人民币1亿元,由公司与宋城七弦共同出资设立,未来基金的出资方、出资比例及对外募集规模,根据当时实际情况另行约定。本次设立宋城演艺现场娱乐投资合伙企业(有限合伙)(暂定名,以工商注册为准,以下简称“合伙企业”)。

合伙企业是宋城演艺现场娱乐投资基金第一期,其中,宋城七弦作为基金的普通合伙人认缴基金规模的1%,即人民币100万元,公司作为有限合伙人认缴人民币9,900万元。基金管理人为宋城七弦。

2、以“IP+”为接口,全球化、平台化、全领域布局泛文娱产业链:宋城演艺现场娱乐投资基金将聚焦于以宋城演艺、特别是与六间房在线演艺生态相关的上下游产业链标的企业/项目为基金的投资方向,主要投资于音乐、舞蹈、曲艺、戏剧、文学、经纪等领域的优质标的,致力于服务上市公司的产业拓展,进一步丰富公司现场娱乐产业内容,拓展六间房线上演艺形态,进而增强公司线上线下演艺资源的整合能力。我们认为:公司收购六间房后,线上线下互动娱乐生态圈初步构建,且具备较强的自流量循环能力,前景可期。公司此次设立现场娱乐投资基金,将在IP 端全面卡位,丰富娱乐业态和产品饱和度。未来将以“IP+”为入口,文学、影视、游戏、动漫等细分领域全打通。我们预计,六间房不仅将完善基于视频社交的现有模式,潜在将拓展在线教育、电商、票务预订、粉丝养成与造星培养(基于IP 映射的产业化和多维度体系构建)。

3、维持买入评级:公司设立现场娱乐投资基金,助力打造包含“娱乐综艺+社交”的生态圈。预计公司后续并购步伐加快(海内外优质娱乐综艺团队;线上线下社区化娱乐聚合体、等),实现“内生+外延”双轮驱动。考虑六间房换股摊薄和承诺业绩增厚(暂不考虑配套资金融资带来的股本增加),预计2015-2017年每股收益(备考)1.11元、1.42元、1.70元,维持买入评级。