德尔家居:与万科签订战略级供货协议,上调目标价至37元

事件:

近日,德尔家居与万科签订了《2015-2017 年万科集团强化地板集中采购协议》。万科代表需方(指万科集团及其直接或间接控股、参股的各房地产公司)通过对供应商的筛选,确定德尔家居为万科集团强化复合地板供应商之一。

点评:

此次与万科合作,是公司继保利地产、保利置业、阳光壹佰、万达集团之后,今年公布的第五个工程战略合作协议,协议有效期为2015 年3 月1 日-2017 年2 月28 日,时间长达两年;供货地点囊括了:深圳区域(深圳、广州、东莞、佛山、中山、珠海、厦门、长沙、福州、三亚、南宁等需方指定的地点)、上海区域(上海、南京、无锡、苏州、镇江、杭州、宁波、合肥、南昌、温州、扬州、芜湖、南通、徐州、嘉兴等需方指定的地点)、北京区域(北京、天津、沈阳、大连、长春、鞍山、青岛、烟台、唐山、太原等需方指定的地点)、成都地区(成都、武汉、西安、重庆、昆明、贵阳、郑州、乌鲁木齐等需方指定的地点)。

一次签约的时间跨度之长,供货地点达到44 个城市之多再一次告诉市场,德尔家居在地板领域拥有强大的竞争实力,这是公司在最近三年时间里,苦心研发产品的回报。 我们一直跟市场强调,德尔家居的价值应当沿着地板、智能互联家居、石墨烯三条主线进行判断,而不能简单地看静态估值,因为公司现在成长的空间和格局与只做地板的时期已经完全不一样了。地板业务今年连续签订战略级别的工程合作协议,足以证明正处于快速、健康的发展通道之中; 智能互联家居业务目前处于人员整合阶段,预计四季度将正式推向市场, 我们认为四季度就将为公司贡献业绩;石墨烯领域,目前博昊科技的经营形势喜人,存在2015 年超对赌业绩的可能性,随着石墨烯并购基金后续并购标的的落地,公司在石墨烯领域的发展空间将越来越大。

鉴于公司三块业务的发展情况延续了积极向上的趋势,综合考虑三块业务的价值以及集团石墨矿资源整合的预期,我们将公司的第一目标市值上调至240 亿,将目标价上调至37 元,维持“买入”评级。

风险提示:中小盘股票系统性风险。