餐饮旅游行业2015年投资策略:重视大旅游格局,寻找下一个风口

投资要点:

预计2015年旅游业景气依旧。

国内游、出境游引领景气:2014年Q1-3国内游(人数+10.1%,收入+14.6%)、出境游(+16.6%/+17.3%),预计未来将会延续高增长。星级酒店出租率已回升,价格及盈利仍有压力,经济型酒店仍在磨底。餐饮景气震荡修复。

成长行业+整合重组+低基数反弹共推业绩增长:年内业绩增长旅游中介(并购)〉景区(反弹)〉文旅(新项目)〉免税(9月起现大幅增长)〉餐饮〉酒店〉转型股。预计2015年将以成长股与整合重组为主。

相对涨幅回落,未来年配置提供良好基础:4季度风格转换,餐饮旅游指数涨幅回到行业A股平均,在中信行业中排名11/29,为明年配置提供良好买点。除业绩推动,国企改革、迪士尼、一路一带等相关标的也将有不错表现。

2015年可重点把握5类投资机会。

国企改革带来资产注入、员工激励完善、混合所有制预期。推荐首旅酒店、东方宾馆、金陵饭店等。

旅游中介市场可开发空间大、优质旅行社将在2015年逐渐登陆二级市场,资本助力下、市场整合在即,龙头企业有望获益。推荐众信旅游等。

区域改善带来概念以及业绩提升机会:推荐迪士尼不环球影城(锦江股份、首旅酒店、中青旅等);一路一带(曲江文旅、西安旅游、西安饮食)、京福高铁(黄山旅游)、贵广高铁(桂林旅游);西藏板块(西藏旅游)等标的。

泛文旅体育产业深入融合代表未来消费升级方向:推荐宋城演艺、北京文化,建议兰注九龙山等。

低估值、稳健成长的配置机会,如中国国旅、丽江旅游等。

风险提示:经济下滑影响居民出游热情,自然灾害不可控因素导致的游客反弹低于预期等。