证券行业:前11月累计利润同比增长80%

事项:19家券商发布11月业绩情况,单月收入122.34亿,环比增加20%,年度累计收入886.96亿,同比增长52%;单月净利润50.02亿,环比增加17%,年度累计净利润362.99亿,同比增长81%;11月底净资产4391.04亿,比去年底增长了19.27%。

平安观点:

业绩综述:11月份,上市券商,营业收入方面,除西南证券、华泰证券和国金证券外,其他券商营收均环比上升,而年度累计方面,19家券商均同比增长;净利润方面,西南证券、华泰证券、国金证券和方正证券环比下降,其他券商均环比上升,而年度累计方面,19家券商均实现同比正增长。10月日均股基交易额3772亿,环比下降3%,股基交易总量环比下降17%。沪深300指数上涨12%,中债综合净价指数与上月持平。11月份经纪业务交易量、股权和债权融资规模较10月有所上升,融资融券余额仍然维持增长。

经纪业务交易量较上月有所上升。

经纪业务:11月日均股基交易额达到4691亿元,交易活跃度强于10月份,单月股基交易总量环比上升38%。

投行业务:11月份新股融资、再融资规模均较上月有所下降,包括IPO、增发和配股在内的股权融资一共566亿,环比下降57%,同比上升80%;包括公司债、企业债和可转债的核心债券发行了366亿,环比下降36%,同比下降36%。

自营业务:沪深300指数上涨12%,中债综合净价指数与上月持平。

融资融券规模再创新高。

融资融券:11月底融资融券业务余额8253亿,环比上升18%,受股市上升趋势影响,融资融券规模10月份快速增长;股权质押业务:11月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值929亿,环比上升24%,券商行业在股权质押业务上的市场份额为55%,份额继续小幅提升。

投资建议:根据券商11月财务数据,14年券商利润同比增80%左右,15年在相对中性的假设下,券商行业收入也将同比增长50%左右。因此维持行业“强于大市”评级。在具体的推荐标的上,建议关注有国企改革预期的,如山西证券、国元证券、西南证券、东吴证券、中纺投资等;有提升杠杆、募集资本预期的,如中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、光大证券、兴业证券等;互联网券商,如锦龙股份、国金证券等;以及参股券商的泛海控股、中山公用等。

风险提示:自营投资收益的波动性等。