证券行业10月报:沪港通正式开闸,强烈推荐低估值大型券商

10月,沪深300指数上涨2.34%;券商板块上涨5.38%,相对收益3.04%。10月份日均股票成交额为3611亿元,较9月份的3820亿元减少5%。截止到10月底,2014日均股票交易额为2342亿元,市场交易活跃度较2013年有大幅上升。

在10月份所有上市券商中,国元证券以21.08%的涨幅居板块首位,其次是东吴证券的17.09%;中信证券以-0.38%居于板块涨幅末位。2014年截止到11月14日,太平洋以95.10%的涨幅居板块第一,宏源证券上涨90.64%,兴业证券上涨76.52%。

10月份市场交易活跃度略有回落,但总体上依然保持了较高的水平。从基本面情况来看,10月份上市券商继续表现强势,在市场持续活跃及两融等业务规模的持续扩大的支持下,再次实现同比业绩近2.5倍的高增长。11月17日开始,沪港通将正式推出,我们预计在市场整体风格切换下,蓝筹板块估值将进一步提升,而低估值的大型券商将最为受益。此外,其他政策利好也在持续落地当中,中国证券业协会本周向各证券公司下发《关于证券公司报送资本补充规划有关工作的通知》,明确要求年内必须通过经董事会批准的3年资本补充规划,3年内要将资本至少补充一次,部分资本实力较弱或资本实力与业务规模不匹配的公司应在一年内补充资本一次,预计后续将有更多的创新性融资工具出现,推动证券行业进一步加速转型。总体上,我们目前强烈推荐中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券等大型券商,建议关注太平洋及国元证券等中小型券商。

主要风险因素:佣金率下滑预期利空行业经纪业务收入,行业转型速度不及预期,自营业务等受市场波动影响较大。