证券行业:业务增长迅速,业绩表现抢眼

事项:19家券商发布9月业绩情况,单月收入120.46亿,环比增加53%,年度累计收入662.25亿,同比增长34%;单月净利润51.44亿,环比增长65%,年度累计净利润270.38亿,同比增长53%;8月底净资产4277.32亿,比去年底增长了1.28%。

平安观点:

业绩综述:9月份,上市券商,营业收入方面,19家券商均实现月度环比,年度累计同比正增长;净利润方面, 19家券商均实现月度环比,年度累计同比正增长。9月日均股基交易额3883亿,环比上升25%,股基交易总量环比上升25%。沪深300指数上涨4.8%,中债综合净价指数与上月持平。9月份经纪业务交易量、股权和债权融资规模上升以及资本中介业务的发展是券商收入、利润同比大幅增长的主要原因。

经纪业务、投行业务增长较快。

经纪业务:9月日均股基交易额达到3883亿元,交易活跃度强于8月份,单月股基交易总量环比上升25%;投行业务:9月份新股融资、再融资规模均较上月有所上升,包括IPO、增发和配股在内的股权融资一共1138亿,环比上升138%,同比上升501%;包括公司债、企业债和可转债的核心债券发行了611亿,环比下降19%,同比上升58%;自营业务:沪深300指数上涨4.8%,中债综合净价指数与上月持平。

融资融券规模再创新高。

融资融券:9月底融资融券业务余额6194亿,环比上升19.55%,受股市上升趋势影响,融资融券规模9月份快速增长;股权质押业务:9月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值748亿,环比上升42.48%,券商行业在股权质押业务上的市场份额为51.1%。

投资建议:我们认为证券公司的投资逻辑有四类:1、综合类大券商:如中信、招商等;2、中西部券商如国元、西南等,以及东部的东吴、兴业证券;3、互联网券商,如国金证券、锦龙股份等;4、低估值、未来改善具有确定性券商:光大证券。

风险提示:自营投资收益的波动性等。