证券业周报:基本面持续向好,风控指标放松支持行业创新

简单合并报表计算的19家上市券商7月营收75.92亿元,净利29.91亿元,环比分别下降9.48%和13.71%,业绩环比下滑重要因素是高基数效应。从同比数据看,营收和净利增速分别达到66.71%和123.59%,前7月营收和净利同比分别增长23.61%和38.94%,继续保持高速增长势头。从7月市场数据看,上证综指上涨7.48%,市场交易回暖,股票成交额5.31万亿,为近40个月新高,融资融券余额再创新高,新股发行11家。行业基本面持续向好,业绩维持高增长。

上周五证监会发布会证实了启动《证券公司风险控制指标管理办法》修订工作,主要包括放松现有风控指标管制、引入新的风险监控指标,与之前媒体报道基本一致。放松风险监管指标将提升行业理论杠杆上限,缓解券商净资本压力。近几年资本中介和创新业务大规模开展,券商融资增加,杠杆率提升,短期看行业整体杠杆率还远不及理论杠杆上限,但是随着资本中介以及创新业务发展需要,融资渠道逐步放开后,行业杠杆率上限将成为制约行业创新发展的因素,因此从行业长远发展看需要适度放松风控指标,提升理论杠杆上限。降低净资本/净资产下限,减少创新业务净资本扣减比例,有助缓解券商净资本压力,释放出净资本空间以便更多的开展创新业务,对那些因大量开展创新业务导致净资本接近监管指标的券商尤为利好。

投资建议

行业基本面持续向好,业务创新持续推进,政策上进一步松绑有助于创新业务的开展。维持行业“增持”评级。