餐饮旅游行业2014年中期策略报告:行业持续反弹,下半年行情值得期待

投资要点:

上半年走势较好。原因如下:一是伴随居民可支配收入和消费水平的进一步提高,居民旅游需求进一步提升,旅游行业表现出强劲动力。二是新一届政府上任之后持续的反腐以及对三公消费的控制措施对行业的影响逐渐减弱;三是上半年没有出现类似去年的流感、地震等自然灾害影响,行业呈现平稳增长。

行业表现出的特征。游客需求多样化、休闲化。随着居民可支配收入和人均GDP的上升,游客在旅行过程中的需求开始多样化,更注重旅行体验,旅客的关注点从此前仅关注景区到对景区、餐饮、住宿等一系列服务的关注,散客化逐渐成为趋势。受游客需求多样化影响,旅游类公司仅靠单一业务已难以满足游客需求,传统的景区公司以及旅行社均在发展多元化业务,以更好服务游客,为公司开启新的业务增长点。此外,随着互联网以及移动终端的迅速发展,在线旅游企业开始建立自己的旅行社和目的地接待体系,传统旅行社则建立自己的网络平台,网络平台与旅行社呈现相互融合的趋势,集合了网络信息技术优势与旅行社专业服务能力的OTA(在线旅行社),已成为行业新方向。

行业不乏亮点。一是受居民消费能力的提高、国内环境的恶化、人民币升值等因素影响,国内居民出境游的意愿增强,出境游保持高速增长的趋势;二是免税品销售市场空间依然巨大,预期海南岛的离岛免税政策还会进一步进行调整,增加单次免税购物限额;三是人工景区可以依靠公司优质的管理和创新通过复制进行异地扩张,也可以根据季节和节日开设不少新项目,以迎合游客需求,从而可以得到更快的增长;四是将旅游和演艺结合起来的文化演艺行业,轻资产、低投入,并增加了客流量和人均消费,并填补了景区晚上时段无法接待游客的空白,随着游客精神享受需求的增加,文化演艺仍有较大市场空间。

从个股角度看,在考虑估值的基础上,我们主要偏向于两类公司,一类是掌握核心资源,管理层经营能力强、有持续扩张能力的公司,如中青旅、宋城演艺等,一类是估值始终,公司业务契合市场热点的公司,如众信旅游,腾邦国际。

风险提示:不可抵御的自然灾害或者流感等因素。