物流行业2014中期投资策略:顺应转型浪潮,把握投资机会

核心观点:

服务结构升级,电商推动转型。

2013年以来我国的社会物流总额增速平稳。但在网络技术加速渗透等因素的作用下,物流服务业的结构持续升级。下一阶段电商发展可能从国内消费品领域向大宗商品贸易和跨境消费、冷链生鲜物流等领域加速扩张,由此推动物流行业深入变革。

2014下半年:转型带来两类机会。

物流板块的上市公司大都面临传统主业增长乏力的困境。因此,许多上市公司积极谋求业务转型,由此带来了两类投资机会:一是传统物流电商化,二是传统物流企业成功拓展第二主业。我们认为,2014年下半年有望通过转型取得较大成效的物流板块上市公司是欧浦钢网和澳洋顺昌。

重点推荐欧浦钢网(002711)。

强大的线下服务能力为欧浦钢网的B2B平台奠定了坚实基础。欧浦钢网与钢厂的合作步伐正在加快,同时积极布局供应链金融服务。公司有望成为国内钢铁流通行业转型的标杆之一。预计2014-2016年EPS为1.00/1.50/2.50元,维持“推荐”。

重点推荐澳洋顺昌(002245)。

公司基于自身优势务实而坚定地拓展LED业务,初步取得了业务转型的成功。我们认为,LED照明市场需求的向好将支持公司新增产能的盈利能力。此外,扬州配送基地有望于2014年投产,并推动传统主业的盈利在2016年之前继续增长。我们预计2014-2016年的EPS为0.33/0.57/0.74元(增发后全面摊薄),维持“推荐”评级。

风险提示。

宏观经济低迷拖累物流服务业;

上市公司业务转型中遭遇不可控的风险。