2014年中期油气设备与油服行业投资策略:下半年景气回升,页岩气开发快速增长

油气设备与油服的下游市场持续景气。在国外,美国页岩气革命引领的能源结构转型仍在持续,中亚、南美和非洲油气开发活动持续增长。在国内,石油反腐风波的影响逐渐减退,页岩气开发快速增长。我们认为,下半年的招标恢复,将带动行业景气度持续回升;页岩气将成为今年国内油气开发亮点,民营龙头潜力巨大。

下游刚需推动招标复苏,行业下半年景气高于上半年:2013年,我国的石油对外依存度已升至57.4%,天然气对外依存度升至30.8%。在能源自给的压力下,即使国内石油反腐风波持续,勘探开采投资力度仍有优先保障。从二季度开始,服务招标已出现显著复苏。我们判断行业下半年景气度将高于上半年。

页岩气开发迎来向上拐点:两大油今年勘探生产资本支出约4,000亿人民币,与去年相若,但结构将有显著变化;天然气特别是页岩气的开发投入将大幅增长。在涪陵气田成功开发的刺激下,两大油今年页岩气水平井钻井计划超200口,是去年数倍。国内页岩气开发迎来向上拐点。水平井钻井、压裂均有产能缺口。

民营油服将大有可为:两大油在非常规油气的招标中,将更多引入民营资本参与以分散风险。而民营油服龙头通过与国际巨头的战略合作,已在技术层面做好储备。今后两大油的勘探开发将更加注重质量效益,性价比更高的民营油服龙头具有竞争优势。油服行业我们推荐关注优势民营企业:安东油田服务、华油能源。

技术升级与进口替代仍是油气设备行业主趋势:经过长期技术与产品试用积累,国内龙头厂商产品逐渐得到国际认可。除了在国内份额的提升,海外订单的突破才刚刚开始。我们认为,制造业普遍存在的产能过剩在中高端油气设备领域较难发生。在新进入者稀少的背景下,龙头的良好盈利能力有望维持。油气设备行业我们建议选择受国际认可的细分龙头:海隆控股、宏华集团。