餐饮旅游行业2014年中期投资策略:布局旺季,把握行业回暖恢复性反弹机会

报告摘要:

2014年是旅游行业否极泰来的反转年。我们对行业投资策略保持乐观,我们认为,短期承压不改行业整体向上发展态势,从中长期来看,我国旅游行业正步入黄金发展期,弱经济周期稳步增长以及良好的防御性特征使得整个板块依旧具备较好的投资价值,去年以来受一系列不利因素影响而被压抑的大众化旅游需求将在2014年逐步释放,行业恢复性增长以及事件题材驱动带来的投资机会将在2014年得到充分的显现。

从“三游”及假日旅游市场数据来看,目前行业逐渐回暖,景气回升。2014年第一季度,板块业绩出现正增长,拉开了整个板块在去年低基数基础上恢复性增长的序幕,符合我们在去年年底策略报告中的预判。加之去年4月份开始的禽流感、地震等因素的影响,上市公司的业绩增速在2013Q2迅速见底,我们预计,从2014Q2起,板块在去年低基数基础上的恢复性增长带来的业绩反弹将更加明显。

我们建议投资者重点关注符合旅游消费升级及行业发展新趋势的子行业。1)自然景区类公司有望迎来旺季游客大幅度反弹,长期来看,休闲度假景区迎合大众化旅游趋势,相比自然传统景区,在未来的发展空间将更大。2)免税行业成长空间巨大,高壁垒铸就高增长。3)在线旅游预订迎合散客化、自由行发展趋势,其快速兴起将促成传统旅行社加速升级转型,为其发展带来巨大的机遇与挑战。4)TMC差旅管理行业,符合社会发展潮流,是出差和旅游业务中的高技术含量行业,行业具有普及率低、集中度低、发展水平低的“三低”特征以及高水平、高门槛、高利润的“三高”特征,在中国是绝对的朝阳产业,前景非常看好。5)目前我国星级酒店依旧没有摆脱行业不景气、整体走低的困境。经济型酒店则通过多品牌战略,借机转战中端酒店市场,寻求新的利润突破口。6)高端餐饮继续承压,大众餐饮渐成主流,高端餐饮向大众餐饮转型不失为求变生存之道。

行业投资策略:总体而言,我们坚定看好旅游行业中长期的发展前景,且鉴于目前行业基本面景气回升,恢复性增长基本确立,随着三季度旅游旺季的来临,板块取得超额收益的概率较大,我们维持行业“优于大势”的研判,建议积极布局,把握行业旺季反弹带来的投资机会。具体从投资策略来看,我们建议投资者把握以下三条主线:1)迎合行业发展趋势,布局成长优质个股。我们重点推荐主业发展迎合整个旅游行业发展大趋势的成长类优质公司,如中国国旅、中青旅、腾邦国际等。2)把握景区类公司恢复性增长带来的阶段性投资机会,重点推荐黄山旅游、峨眉山A、张家界等公司。3)关注事件题材驱动带来的投资机会,重点推荐金陵饭店、锦江股份等公司。

风险提示:经济的下滑、国家政策扶持低于预期、自然灾害等。