证券行业:新三板做市业务稳步推进

主要观点

新三板做市业务稳步推进。6 月5 日《全国中小企业股份转让系统做市商业务管理规定(试行)》正式发布实施,该文件对做市商开展新三板做市业务在人员储备、技术系统、内部管理制度和业务管理等方面作出了详细要求,同时也为主办券商以外机构开展做市业务预留了空间。即日起主办券商可申请做市业务备案,近期将启动做市商专用技术系统测试工作,新三板做市业务正稳步推进,继5 月新三板新交易结算系统成功切换上线后,做市业务平台也有望在8 月如期上线。

短期业绩影响有限,利在长期。主办券商在对挂牌企业熟悉程度、交易系统、人员配备等方面均有优势,且准备时间最长,从文件相关要求看,做市业务推出后,做市商将以主办券商为主。新三板定位并不是以交易为主,而且从目前挂牌企业规模来看我们认为做市商制度推出对券商而言在交易业务上带来收入不多,也不是最重要的。做市交易制度作为一种基本交易制度,其意义在于做市业务推出后能够提高新三板流动性,增加新三板吸引力,为后续企业挂牌、再融资等打好基础,推出后短期对券商业绩影响不大,利在长期。

投资建议

券商创新发展大势不变,但传统业务模式短期难以得到改善,相关创新政策尚未落地,板块整体走势受股市影响仍然较大。

股市羸弱,交易量持续低迷压制券商股指修复,我们认为短期内行业难现趋势性行情。近期相关文件和创新大会对券商未来创新发展指明了方向,具体措施也将逐步落实,长期看多层次资本市场建设的推进以及行业放松将给券商带来巨大的业务空间,维持“增持”评级。

风险提示:

大盘下跌,创新政策不及预期