证券行业12月报:新三板正式扩容至全国范围,做市商业务前景可期

核心观点:

12月,沪深300指数下跌4.47%;券商板块下跌0.95%,相对收益3.52%。12月份日均股票成交额为1792亿元,较11月份的1898亿元减少6%,截止到12月底,2013日均股票交易额为1931亿元,市场交易活跃度较2012年有了明显提升。

在12月份所有上市券商中,招商证券以15.90%的涨幅居板块首位,其次是东吴证券的6.70%;光大证券以-4.82%居于板块涨幅末位。2013年全年,方正证券以34.89%的涨幅居板块第一,招商证券上涨21.78%,长江证券上涨13.44%。

新股发行改革意见之后,具体配套措施在本月逐条落地,多层次资本市场建设提速,市场活跃度有望提升,行业差异化竞争强度增大。新三板正式扩容到全国范围,相关做市商业务的具体细则也迅速出台,同时监管部门表示会尽快出台转板细则。做市商制度的引入将极大提高新三板市场的交易活跃度以及投资价值,有望明显增厚行业的收入及净利润,而拥有资本金优势的大中型券商将更占有先机。券商基本面保持良好,仍然维持对券商长期推荐评级。大型券商平均PB维持在1.3倍水平,中型券商PB维持在1.5-2.5左右。受益于“新业务、新政策”,行业盈利模式改善可期待。重点关注中信证券、海通证券、招商证券、广发证券。

主要风险因素:作为证券公司收入构成中的主要部分,经纪业务和自营业务受股票市场涨跌影响较大。