证券行业:受益创新业务业绩大幅增长

事项:19家券商发布12月业绩情况,单月收入69.43亿环比增长53%,年度累计收入655.05亿,同比上升22%;单月净利润5.69亿,环比下滑49%(主要原因为光大证券受罚影响),年度累计净利润205.53亿,同比上升26%;12月底净资产3681.58亿,环比上月下降0.07%(主要原因为光大证券受罚影响),比去年底增长了4.93%。

平安观点:

业绩综述:剔除光大证券,行业单月业绩环比增长11%

12月交易活跃度有所下滑,日均股基交易额1967亿,环比下降2%,由于交易天数增加股基交易总额上升8%。沪深300指数下跌4.5%,中债综合净价指数下跌0.67%。

收入环比增长45%,但利润环比下滑49%的主要原因为光大证券8.16事件的罚款导致,除光大证券以外行业单月净利润环比增长11%。

传统业务各业务线环比改善

经纪业务:12月日均股基交易额1907亿元,环比下滑2%,单月同比增长22%;前12月股基日均交易量2027亿,同比增长53%投行业务:12月仍然没有开闸IPO但包括增发和配股在内的股权融资一共612.96亿,环比增长95%,同比增长5%;包括公司债企业债和可转债的核心债券发型了287.4亿,环比下滑45%,同比下滑72.5%自营业务:沪深300指数下跌4.5%,中债综合净价指数下跌0.67%。

创新业务仍保持快速增长

融资融券:12月底融资融券业务余额3465.3亿,环比增长5.9%,融资融券仍然保持持续增长态势;股权质押业务:12月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值411亿,环比增长54%,放开场内质押业务后券商在该项业务上发展迅速。

投资建议:看好券商行业的超额收益

2014年随着IPO的开闸、类融资业务等创新业务的进一步发展,预计行业业绩增速约为32%。此外,行业将受益于中国金融市场改革,政策环境利好券商股。因此,我们给予行业“强于大市“评级,看好明年券商板块的整体表现。个股方面,看好业绩长期稳健增长的中信证券,定增解决资本瓶颈的招商证券,以及具有特色化经营特点的西南证券。

风险提示:IPO开闸影响二级市场交易量,流动性持续收紧。