地产行业周报:成交稳步增长,土地市场不愠不火

本周平安观点:本周重点城市成交环同比分别上涨6%和41%,截止16日,5月日均成交环同比增长7%和29%,“红五月”势头强劲。本周公布的4月全国商品房同比增速亦转正,显示在货币及行业双重刺激下,基本面正稳步向好。我们认为在投资下滑而销售复苏的背景下,基本面已逐步由销量拐点迈入库存拐点,并最终将伴随核心城市房价复苏。个股推荐方面,仍主要遵循转型和国企改革两条主线,强烈看好具有转型潜力及动力的公司国兴地产、深国商,国企改革标的深振业、天健集团、鲁商置业。同时推荐业务模式独特、高杠杆业绩弹性大的公司华夏并福、世联行、泰禾集团。

本周成交:成交环比上涨3%。本周重点跟踪城市整体成交52773套,环比升6%,同比上升41%,较2014年周均值(39042套)上升35.2%,高于2015年周均值(39608套)33.2个百分点,其中一线城市环比升16%,二线城市环比升3%,三线城市环比升5%。上门量小幅回落。2015年第19周(0504-0510)世联行客户上门指数为116.0,环比下降16.3%、同比上升23.4%,低于前四周均值4.1个百分点,高于年均值23个百分点,上门量仍保持较高水平。推盘及去化双双回升。5月4日-5月10日推盘有所回升,十大重点城市单周新开盘42个,新推盘7366套,环比上升49.1%,高于全年周均值26.6个百分点。开盘价格平均上涨2.37%,涨幅较上周扩大0.44个百分点,价格延续上涨。开盘去化率57%,较上周上升11个百分点,其中一、二线城市平均去化率分别为69%、45%。一手商品房5月日均成交:环同比延续上涨。截止5月16日,5月重点城市日均成交套数环比升7%,同比上升29%。其中一线城市环比升2%(同比升68%),二线城市环比升2%(同比升15%),三线城市环比升34%(同比升60%)。

一周行业动态:事项:统计局公布2015年1-4月房地产开发和销售数据。平安观点:投资不起政策不止,1-4月房地产投资依旧疲弱:1-4月全国房地产开发投资额2.37万亿元,同比仅增长6.0%,增速较前3个月下滑2.5个百分点,地产投资依旧疲软。其中4月单月投资增速0.5%,仅高于去年12月的-1.9%,为近年单月同比增速次低点。分细项极看,开发商拿地及开工热情依旧低迷,4月单月土地购置及开工面积同比分别下滑33.7%和14.9%,前4月累计土地购置及开工面积同比分别下滑32.7%和17.3%。开工放缓的背景下,施工面积同比增速持续进一步收窄0.6个百分点至6.2%。尽管在持续宽松的货币和行业政策刺激下,近期销售已有较明显改善,但在地价及库存高企阶段,预计短期开发商投资仍将审慎,维持三季度前地产投资难以实质改善的判断。单月销量同比转正,销量拐点迈入库存拐点:货币及行业政策双重刺激下,市场成交逐步回暖,4月单月销售面积同比增长7%,为去年2月以极,单月同比增速首次转正。1-4月全国商品房累计销售面积2.64亿平米,同比下降4.8%,降幅较前3月收窄4.4个百分点,低于30个大中城市同比上升6.6%的表现,显示一二线城市成交复苏更加强劲。成交转暖的背景下,十大城市去化周期由3月末的16.2个月下降至4月末的16.0个月,预计未极将进一步下滑。整体极看,在开发商加大推盘去化而降低新开工的背景下,基本面已逐步由销量拐点迈入库存拐点,并最终将伴随核心城市房价复苏。

风险提示:基本面复苏低于预期风险。