海外宏观双周报:美国4月就业改善,欧元区经济复苏加快

本期观点

美国4月就业数据整体改善,经济仍将大概率平稳复苏。美国就业市场在4月份仍未完全走出一季度低迷的状态,但仍然表现出改善迹象。美联储4月综合就业状况指数仍然出现恶化,但4月非农就业与初请失业金人数数据整体表现好于预期。4月份美国消费增长仍然处于停滞状态,工业产出延续下滑;但预计美国就业市场的温和改善将给美国经济带来提振,美国经济仍将大概率平稳复苏。就业市场的好转将最终带来薪资水平的加速上涨与通胀水平的上升;只要新增非农数据持续超过20万人,失业率维持下降,美联储在9月份首次加息的预期便会增强。

海外经济跟踪

美国4月零售销售增长停滞,工业产出持续下滑。4月零售销售数据同比增幅0.9%,创2009年11月以来最差表现;4月工业产出环比下降0.3%,连续5个月下滑。美国薪资水平仍处于温和增长的状态,消费活动增速受到限制;工业产出下滑,表明外部需求的疲弱以及美元仍较为强势的负面影响仍然在延续。预计随着劳动市场的重回正轨以及美元指数近期的走软,美国零售销售与工业产出将出现改善。

欧元区一季度经济增速加快,但希腊陷入衰退。欧元区一季度GDP初值环比增0.4%,经济较上季度加快增长;欧元区前四大经济体自2010年上半年以来首次出现集体增长。但希腊经济延续收缩,经济陷入衰退。当前希腊仍未能与国际债权人达成救助的相关协议,在经济表现不佳的背景下,希腊政治不确定性仍可能增加。

英国就业好于预期,但央行对通胀前景态度谨慎。英国一季度失业率为5.5%,相比去年同期的6.8%有明显好转。虽然英国就业数据持续改善,但央行在最新的通胀报告中仍然强调通胀下行风险,认为短期加息的可能性为零,并表示强势英镑将降低进口价格。此外,英国央行将2015年GDP预期从2.9%下调至2.5%,将2016年GDP预期从2.9%下调至2.6%。

海外市场跟踪

过去两周,新兴市场国家股市表现明显优于成熟市场;大宗商品中原油与有色价格继续反弹。

1)股市:过去两周美国股市整体上涨,欧洲涨跌参半;新兴市场国家股市则普遍上涨。2)汇率:过去两周美元指数由95.24回调至93.27,其中对欧元、英镑贬值明显。3)利率:美国、德法、英国长期国债收益率上行明显;希腊长期国债收益率回落至10%附近。4)商品:原油价格继续回升,有色金属表现优于黑色金属,农产品价格窄幅调整。