创业板踏空资金“神逻辑” 找滞涨股建仓讲故事

本周,踩上历史新高的创业板开始风声鹤唳,多个版本的利空传言在投资圈广泛传播,恐高情绪迫使不少机构大幅降低创业板仓位。而一些此前踏空或新入市资金,却满心盼望市场调整,以图建仓。更有部分踏空资金接受了创业板“神逻辑”,收集大量单一上市公司筹码变身“主力”,帮助上市公司促成各种“好事”。

等“跌”来

“现在创业板估值太高了,都已经有七八只200元以上的个股,平均市盈率更是超过110倍,后面还怎么玩?”深圳一位资产管理规模在10亿元级的私募经理说。从4月中旬开始,他就把组合中涨得过猛的股票陆续减掉一半仓位,这个月在此基础上逐步清空严重高估的个股。

不过,一些踏空者仍不甘心。“过去两年多,我拿的都是金融、地产这些蓝筹,有不少机构给我做路演,推荐一些故事听起来不错的公司。但是我总觉得这些故事太虚,难落地,所以一直没换仓。现在后悔了,但是没机会买。”深圳一位70后公募基金经理坦言。

“我现在就盼望市场来一波大调整,这样就有机会建仓。”深圳另一位老牌私募说。该私募2015年初减掉券商股之后一直处于轻仓状态,由于迟疑太久,快速上涨的创业板并没有给予他买入的机会。“越觉得贵就越涨。”该私募感叹。

值得注意的是,今年3月以来,市场的火爆使得公募、私募新产品发行异常顺利。统计显示,2月公募基金仅发行18只产品,份额不足400亿份,到了3月,数量暴增350%,全月共发行1795.25亿份。而在4月,这一数字再度飙升,全月发行新基金80只,份额更是飙升至2308亿份。“同样的事情,还要追溯到2007年,很久没碰到这么好的发行市场了,轻轻松松就能募集几十亿、上百亿规模的新基金。”一位中等规模公募基金市场部人士表示。

私募基金方面,今年以来发行也处于极度火爆状况。基金业协会的数据显示,私募证券投资基金呈爆发式增长,产品数量从去年底的3766只猛增至今年一季度末的5588只,资产规模从4639.67亿元大幅增至6593.75亿元,增长35%。另外,据格上理财统计,4月有1184只阳光私募扎堆儿成立,同比增长297.32%,环比增长53.77%。

“以我们公司为例,3月以来已经成立了接近12只新产品,公司管理的资产规模翻番。”深圳一位私募公司市场总监说。

上述私募市场总监表示,“发行得太好带来了新问题:股市涨得快,不那么容易建仓,近期公司新发行的产品平均仓位才三成,老板的想法是等市场调一调再把剩余的仓位建好。”

倒逼出的玩法

部分踏空机构并未坐等创业板调整的来临,而是改变自身玩法。

“原来我们做股票就是去上市公司调研,觉得可以就买入,然后持有,继续跟踪调研。但是去年看走眼了,创业板、中小板的牛股几乎没抓到。”深圳私募李铭(化名)感叹,尽管通过持有传统的金融股,去年底至今收益仍有40%左右,但这对于创业板公司动辄几倍、十几倍的涨幅而言,明显寒酸许多。

“现在这些牛股明显太贵,调整应该是大概率事件,但是等市场自身调整,又不知道要到什么时候。”李铭透露,从3月开始他就通过定增、二级市场,收集一家滞涨的上市公司的筹码。

“我当时的想法就是,虽然这家公司当时质地不佳,但是有了足够的筹码之后,我就可以改变上市公司,这也是市场比较流行的玩法,我算是后知后觉者。”李铭坦言,近期成为公司前十大股东之后,迅速帮上市公司规划了新战略,并动用资源成立了上市公司的并购基金。

事实上,近些年来,投资二级市场的机构帮助上市公司促成各种“好事”已蔚然成风。“据我所知,一家大型私募去年就为一家上市公司拉到一笔大订单,公司业绩一下子增厚一倍多。当然这家私募在二级市场赚的钱比拉订单的成本要多出几百倍。”深圳一位专做定增业务的私募告诉中国证券报记者。

再如,近日一家上市公司发布的公告显示,股东捐赠100万元用于公司在新一代CAR-T免疫细胞治疗技术领域的研发费用支出。实际上,此类做法在一些大资金那里已经司空见惯,“比如,我们投资的一家上市公司,收集好筹码之后,就组织了一支团队赴欧美等国调研,为上市公司寻找新业务方向。”上述定增私募透露。

找滞涨股票建仓

尽管投资者对创业板将要调整的担忧仍未彻底消散,但部分深度介入上市公司的机构表示,并不介意调整。“再怎么调,上市公司该做的事情还是要做的,毕竟现在牛市趋势已经确立,我们持股的时间长,成本占据优势,中短期的调整不会影响到我们的策略。”上述深圳定增私募说,通过定增、与其他机构合作等方式,一般对上市公司的流通盘都能控制在50%左右,“对上市公司了解比较深,管理层的思路、公司的战略能准确把握,自然敢于把筹码集中在自己手里;另外,我们会动用资源帮助上市公司促成一些事情。那样的话即便出现短期调整,对于我们来说并没有什么好担心的。”

不过,对于时下高企的创业板股价,上述定增私募表示,“现在新进资金建仓,只敢找一些滞涨的股票,这些票尽管看起来没什么前景,但是只要运作得当,就不怕上市公司缺题材、没故事,这些我们都会替上市公司讲。从早期的为上市公司制定战略规划、拉订单、为上市公司寻找并购标的,再到后期推动上市公司到机构路演,这些都会用心去做。只有这样,持有上市公司股票才会有‘蹲坑’的信心和耐力。”