4月财政数据点评:稳增长已迫在眉睫,财政支出明显发力

事件.

5月14日财政部公布了4月份全国和地方财政数据。4月全国财政收入13502亿元,同比增长8.2%,扣除部分政府性基金转列一般公共预算影响,同口径增长4.7%。其中,中央财政收入6285亿元,同比增长8.1%,同口径增长7.9%;地方财政收入(本级)7217亿元,同比增长8.2%,同口径增长2.1%。4月全国财政支出12535亿元,同比增长33.2%,同口径增长31.6%。其中,中央财政本级支出2307亿元,同比增长19.7%,同口径增长19.4%;地方财政支出10228亿元,同比增长36.7%,同口径增长34.7%。

点评.

4月全国财政收入增长延续低增长态势,同比增速为4.7%,略高于3月4.2%的增速,但低于去年同期的5.16%。其中,中央财政收入有所改善,同比增速为7.9%,增幅比上月回升4.9个百分点,主要受部分金融机构上缴利润增加等影响;地方财政收入同比增速为2.1%,比去年同期增幅明显回落,继续受房地产相关税收下降影响。财政收入持续低迷符合我们之前的预期,二季度全国和地方财政收入同比增速有望呈现U型走势,前期稳增长政策虽已开始发力,但考虑到政策时滞效应、地方置换进展低于预期以及基数效应的影响,财政收入增速最快在5月份有所回升。

4月财政支出同比增长34.7%,明显高于去年同期1.09%的增速,同时高于去年8.2%的整体增速。其中,中央财政本级支出同比增长19.4%,;地方财政支出力度增速明显提升34.7%,增速比上月回升29.6个百分点,远高于去年同期-3.07%的增速和去年7.8%的整体增速。财政支出明显发力基本符合我们之前的预期。随着地方债务置换计划的落地以及地方融资限制的适当放松,地方财政支出的后顾之忧有所减轻。同时目前稳增长压力未减,财政货币双双发力是大势所趋,因此5月财政支出仍将保持较快增长。

就财政支出项目而言,1-4月仍然是保障民生等重点领域为主。其中,教育支出6584亿元,增长13.1%;科学技术支出1126亿元,增长2.4%;文化体育与传媒支出587亿元,增长11.3%;医疗卫生与计划生育支出3467亿元,增长17.7%;社会保障和就业支出6987亿元,增长16%;住房保障支出985亿元,增长21.2%;城乡社区支出3896亿元,增长19%;节能环保支出787亿元,增长30.5%;交通运输支出3047亿元,增长57.8%。

从财政平衡率来看,1-4月为110.05%,明显低于去年同期的119.24%。

考虑到后期财政收入略有回升而财政支出明显加大,5月财政平衡率将明显下行。