金海环境:国内空调过滤网细分领域龙头

国内空调过滤网细分领域龙头:公司自成立以来,致力于室内空气治理领域,主要产品包括:空调过滤网、空气净化器(包括 PM2.5空气过滤器)、汽车空气过滤器、轨道交通空气过滤器、空调风轮、全热交换器、阻沙固沙网等。其中,公司空调过滤网是国内该细分领域的龙头,市场份额超过35%。

公司拥有优质的客户资源,竞争优势明显:公司主要竞争优势体现在在技术研发、客户资源、生产工艺、质量控制等方面。近年来,公司凭借强大的研发实力、领先的生产工艺和出众的质量控制赢得了包括大金、夏普、格力、LG、富士通、三菱电机、松下、美的、三菱重工、东芝、麦克维尔、海尔、三星、3M 等在内的优质客户。

募投项目:本次拟发行股份总数量为不超过 5,250万股,占发行后总股数的比例不低于 25%,全部为新股发行,本次发行原股东不公开发售股份。本次募集资金拟投资项目如下:1)年产5550万枚空调用新型空气过滤网项目,2)年产2080万套空格同年用低噪音节能风轮项目,3)研发中心建设项目等。

合理价值区间:我们认为公司合理价值区间为6-7.5元,对应合理PE区间为20-25倍(按照发行后约2.1亿股本预测15/16/17年EPS 分别为0.30元/0.38元/0.49元)。

主要风险:原材料价格大幅波动、下游需求低于预期等。