建筑工程行业:关注“清洁经济”建设

主要内容

1.2015年一季度基本面分析。

主要财务数据分析显示:中国电建经营性资产增速最高,成长性良好;中国建筑不仅经营性资产总量居首位,且一季度净利润同比增速最高,盈利能力强;中国建筑、中国铁建和中国交建现金及现金等价物余额位列前三甲,表现出较强的流动性。主要财务比率分析显示:中国建筑、中国中冶和中国电建盈利能力突出。

2.2015年一季度新增订单分析。

国内订单增速总体回落但占比仍占主导,海外订单增速较快,其中中国电建表现抢眼,国内、国外订单纷纷出现增长,且国外订单增速快于国内订单,海外拓展步伐加快。中国中冶和中国铁建海外布局明显加快。

3. 近期建筑行业政策跟踪分析。

公积金贷款放宽加速楼市去化,地产行业下行改变行业竞争格局,长期利好中国建筑;指导意见和管理细则出台,PPP 模式进入试水期;“一带一路”建筑市场巨大,中国电建提前布局后期有望优先受益、两铁走出去步伐加快、交建有望掘金海上丝绸之路建设;政策布局清洁能源建设,长期利好中国电建。

4. 市场表现与投资建议。

降息降准向市场投放千亿资金,预计部分资金将流入股市,增量资金推动股价上涨;对高负债建筑行业而言,降息将大幅降低企业融资成本,助推基本面向好。

此外,在固定资产投资增速放缓的背景下,基建投资是稳增长的重要砝码。综合考虑政策指引和基本面分析、订单分析,遵从谨慎性原则,我们建议:(1)可长期持有中国建筑、中国铁建、中国电建三只股票;(2)从持仓配置来看,建议投资者适当增加对中国电建的持仓比例;(3)对短期投资者而言,按照25%的涨跌幅阈值进行阶段性买入或卖出。