4月物价数据点评:通缩风险高一尺,降息周期延一丈

数据:

4月份,CPI同比上涨1.5%。其中,城市上涨1.6%,农村上涨1.3%;食品价格上涨2.7%,非食品价格上涨0.9%;消费品价格上涨1.3%,服务价格上涨2.1%。1-4月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。

4月份,全CPI环比下降0.2%。其中,城市下降0.2%,农村下降0.3%;食品价格下降0.9%,非食品价格上涨0.2%;消费品价格下降0.4%,服务价格上涨0.3%。

4月份,PPI环比下降0.3%,同比下降4.6%。工业生产者购进价格环比下降0.2%,同比下降5.5%。1-4月平均,PPI同比下降4.6%,PPIRM同比下降5.6%。

点评:

4月CPI环比下降0.2%,跌幅较上月收窄0.3个百分点,主要是食品价格下降所至,非食品价格环比略有上涨,使整体跌幅收窄。

4月食品价格环比下降0.9%,影响CPI约0.32个百分点,超过本月环比总降幅。分项中除粮食价格外,所有价格环比均出现下滑。鲜果和鲜菜价格环比分别下降3.5%和3.2%,合计影响CPI下降约0.2个百分点。初夏交替,气温升高,果蔬的产出增加,市场供应逐渐充足,4月寿光蔬菜价格指数先升后降,截止五月第一周,已降至116.08。预计5月气候适宜,更加利好鲜菜和鲜果的生产和运输,供应量持续增加会导致环比价格进一步回落。蛋、水产品和猪肉供应充足,价格环比分别下降5.6%、1.1%和0.8%。猪肉价格环比跌幅回升明显,较上月收窄3个百分点。22个省的生猪平均价由3月的11.84元/公斤升至13.11元/公斤,五月第一周,猪粮比上升至5.67,显示养殖户利润有所增加。能繁母猪存栏量仍在进一步下降,仔猪价格持续上涨抑制补栏意愿,这为后续的猪价反弹积蓄了更多的动能。但目前由于终端需求疲弱,预计5月猪价大幅反弹的可能性不大。

4月非食品价格环比0.2%,较上月上涨0.19个百分点。衣着、娱乐教育文化用品及服务、医疗保健和个人用品、居住价格分别上涨0.5%、0.4%、0.2%和0.1%;烟酒及用品、家庭设备用品及维修服务、交通和通信价格均持平。其中,旅游价格环比上涨1.6%,较上月增长7个百分点,主要受“五·一”假期临近,出游人口增加影响,统计局数据显示,飞机票、旅行社收费价格环比分别上涨7.4%和1.4%。居住类价格环比0.1%,较上月回落0.2个百分点,其中租房价格环比上涨0.3%,前值0.77%,“330政策”的效果需要时间来逐步显效,4月百城住宅价格环比跌幅进一步收窄,“五·一”期间多地成交量大幅上涨,都表明地产市场有企稳回升态势,而随着央行5月11日再度降息,未来居住价格有望进一步企稳回升。

4月CPI同比上涨1.5%,较上月扩大0.1个百分点,不及市场预期。主要原因是猪肉和鲜菜价格去年4月基数较低,本月价格涨幅有所扩大。目前通胀保持低位,预计5月CPI环比-0.1%,考虑翘尾因素,5月CPI同比1.3%。