固定收益专题报告:PPI短期环比预测跟踪方法一览

PPI 环比的预测与跟踪指标

目前已有一些高频指标或先行指标可以对PPI 的环比预测有所帮助。高频指标包括“流通领域重要生产资料市场价格变动情况”和MyBCIC 指数,先行指标包括BCI 指数、MyBCIC 指数和PMI:主要原材料购进价格。

流通领域重要生产资料市场价格变动情况

指标详解:流通领域重要生产资料市场价格,是指重要生产资料经营企业的批发和销售价格。共包含9 大类50 种重要生产资料(大宗商品)的价格变动,行业涵盖黑色金属、有色金属、化工产品、煤炭、石油天然气、非金属建材、农产品、农业生产资料、林产品等领域,监测范围覆盖全国24 个省(区、市)。

这50 种产品。

预测方法: 我们按月统计9 大类行业的价格,具体做法是对每一大类行业包含的几种重要生产资料的旬度价格进行平均,将平均值作为该大类行业的月度价格。然后我们按照等权重的方法计算每个月的生产资料市场价格综合指标,即对9 大类行业的价格进行简单的算术平均,用综合指标的环比去预测PPI 的趋势。

BCI 指数和MyBCIC 指数

BCI 指数:BCI 指数主要通过监测国民经济最上游、数量最大、用途最广的八大行业、100 个基础原材料的价格波动形成,包括能源、化工、橡塑、有色金属、纺织、钢铁、建材和农副8 大产业领域近500 个品种。通过监测上述100个基础原材料的价格,按照其月初和月末的价格对比,统计月度上涨品种数和下跌品种数,然后将上涨品种数减去下跌品种数除以总数,得出BCI 数值。我们发现:(1)当月BCI 均涨幅与次月PPI 环比值,在变化方向上基本一致;(2)当月BCI 均涨幅较小时,则与次月PPI 环比值在变化方向或有偏差;(3)均涨幅同期差的正负与次月PPI 同比值的变化趋势一致。

MyBCIC 指数:MyBCIC 指数是以产值作为权重,同时考虑在地区因素影响基础上,对钢铁、能源、有色金属、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农副9 大类行业的基础产品价格数据进行处理合成而得的价格指数。运用统计检验、向量自回归计量模型分析历史数据,MyBCIC 指数对PPI 拐点的揭示非常直观,具有良好的预警和预测作用。从历史走势来看,MyBCIC 指数环比和PPI 环比高度同步,因此我们可以用MyBCIC 指数环比走势去预测PPI 的环比变化方向。

PMI:主要原材料购进价格

中采PMI 指数每月1 日公布,PMI:主要原材料购进价格作为分项指数也会同时公布,这个公布时间比PPI 的要早,因此可以作为先行指标用来预测PPI 的趋势变化。

四种方法比较

这四种方法各位优劣,主要体现在数据频率、编制方法和预测准确性等方面。

从数据频率上,我们推荐最高频的MyBCIC 指数;从编制方法上,我们推荐流通领域重要生产资料市场价格,其分项指标变动较为详细,也得到国家统计局的认可。