化工行业年报及一季报综述:行业盈利逐步改善,择机布局低估值、业绩绩优股

投资要点:

年报业绩营业收入同比增长0.98%,净利润同比下滑22.79%。

根据板块划分,化工板块所发布的年报情况来看,14年全化工行业营业收入同比增长0.98%,相比13年6.58%的增速减少5.60个百分点,归属母公司净利润同比下降22.79%,相比13年6.01%减少28.80个百分点。

1季度受国内市场需求低迷影响,营业收入同比下滑18.97%,净利润同比下降55.87%。

从1季报来看,行业整体表现很不理想,营业收入同比减少18.97%,净利润同比下降55.87%,大大低于去年同期-6.99%比率;除受1季度传统淡季影响外,低迷的市场需求,以及全球经济复苏缓慢是造成今年1季度化工行业尤其低迷的主要原因。

与年报相比,1季报中营收和净利润下降的公司数量增加。

我们统计的250家化工行业公司中,年报营业收入实现同比增长是169家,下降的是81家,表现较好;归属母公司净利润方面,实现同比增长为149家,同比下降为101家,净利润同比为负的公司数量增加,反应了行业的盈利能力的下降。而从1季报来看,营业收入同比增长的公司为120家,同比下降为130家,归属母公司净利润方面,实现同比增长的是143家,同比下降为107家,反映出行业景气度尚未完全恢复。

1季报末估值相比去年同期增长176.13% ,市净率下降87.5%。

从估值方面看,截止2015年4月30日,化工行业TTM 估值为41.06倍,去年同期为14.87,今年报和1季报后估值相比去年同期涨幅为1800%,而从市净率来看,增长了1800%。

可择机布局化工行低估值、业绩优股。

从行业基本面看,目前化工行业的产品价格和盈利已出现较大的改善。从估值看,随大盘整体提升,目前化工行业整体估值偏高,但从各股涨幅来看,近期涨幅较大的主要表现在重组概念和沾网概念;后市看,伴随着行业盈利的逐步改善,低估值、业绩稳定的个股预计将呈现补涨需求,如氟化工、化纤、农化等子行业内相关个股,以及产品提价明显的钛白粉、聚氨酯等子行业;预计随着国家投资政策的逐步落实,也将带动相关产品的市场需求;我们建议可择机布局化工股,重点关注万华化学、多氟多、康得新、海利得和佰利联。