医药生物行业周报:低估值大市值个股估值修复值得期待

齐鲁医药最新观点:近期市场在金融、基建、交运等大盘蓝筹和周期板块领涨下,沪深300年初至今累计收益率达47.9%,医药板块在牛市中滞涨,截至本周末已跑输沪深300约31.8个百分点。本周医药板块出现明显调整,跌幅2.56%。虽然医药板块本轮牛市以来股价大幅跑输,但是回调充分使得板块存在超跌反弹的动力。据Wind统计,医药生物板块相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率已从高位降至63.2%,处于近四年来较低水平。在当前蓝筹估值修复的投资背景下,我们建议重点布局低估值、大市值个股,如东阿阿胶、华润三九、云南白药、恒瑞医药、康美药业等,同时关注医药电商及国企改革相关企业,如九州通、国药股份、国药一致、太极集团等。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:日前出台的《中华人民共和国广告法(修订草案)》二审稿中,对药品、医疗器械的广告限制扩大到药品、保健品、医疗器械、医疗服务行业,并增加规定此类广告不得利用其他广告代言人(如明星等)的名义或者形象作推荐证明。新广告法修订案表明,本届政府加大了医药行业特别是OTC市场的规范力度,我们看好OTC药在规范市场环境下健康有力的发展。

市场表现:对2014年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率17.5%,同期沪深300绝对收益率47.9%,医药板块跑输沪深300约31.8个百分点。由于权重股过度吸引眼球,本周医药板块出现明显调整,跌幅2.56%,跑输沪深300约2.78个百分点。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为38倍PE,高于历史平均水平(35倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率已从高位降至63.2%。

风险提示:政策风险、药品质量风险