医药生物行业:药品关注招标,行业布局并购机会

卫生总费用维持较高增长:在人口老龄化加剧、慢性病发病率迅速攀升以及城镇化进程带来的消费需求升级等多因素推动下,我国医药卫生总开支将继续保持较高增速。预计2014-2020年复合增速为10.3%,仍将保持较高的增长水平。另一方面,医保控费趋严以及新医改的推进将对行业格局产生持续影响,需重点关注竞争格局的变化方向。

药品行业关注招标进度:在各个细分子行业中,药品行业15年将会受到更多的政策扰动。在公立医院改革推进、价格改革以及招标推进等多因素影响下,药品行业格局会有较大改变,建议持续关注招标进度,推荐有望受益招标的企业如恒瑞医药、海思科、常山药业等。

重点布局兼并重组、创新及国企改革三条主线:

在多因素共振下医药行业已经整体进入并购活跃期,预计未来两年仍是并购整合的高峰期。质地优秀的企业通过有效并购可以获得更好的成长性,从而带来业绩高增长,建议布局内生增长稳定同时有外延意向的企业,如常山药业、健民集团、海南海药、中源协和等。

创新是医药行业永恒不变的主题。2014年以来,细胞治疗、基因测序等技术创新给A股医药板块带来多轮行情;另一方面,和互联网相结合的一些创新模式也在逐步颠覆传统行业。推荐实物创新标的恒瑞医药等,推荐模式创新标的九州通等。

国企改革是贯穿未来几年的又一主线。医药行业的国企收入和利润占板块比重较高,分别为57%和37%,蕴含巨大的改革空间。我们建议重点关注两类机会:1.经营改善潜力大的标的,如同仁堂;2.有资产整合预期的标的,如现代制药。

主要风险因素:医保控费超预期。公司并购进度低于预期。