医药制造业2014年10月经济运行数据点评:运行基本平稳,中长线看好医药行业

医药制造业经济运行情况

行业基本面运行良好,单月利润增速明显回升。医药制造业2014年1-10月营收累计同比增长13.10%,利润同比增长12.90%。10月份单月收入同比增加12.19%,单月利润同比增加16.19%,较7、8月份,单月利润连续两月增速明显改善。在子行业中,除化学制剂利润增速飙升外,其他子行业均表现平淡,化学制剂利润飙升的主要原因系单月主营业务成本增速连续两月低于3%。

市场表现

11月下跌0.26%,跑输沪深300指数12.14%,在申万28个一级行业中排名倒数第2。从细分板块来看,所有子行业跑输大盘。分规模来看,前期机构重配的中大市值医药股表现明显弱于小市值弹性大的医药股。

投资建议

从十月中旬开始,医药板块明显弱于大盘,主要系资金抽离追逐配置热门的金融板块等。一些机构前期超配的低估值优质医药股的已属超跌,具有较高的安全边际,估值切换看具有较高的吸引力。随着大盘风险的积累和风格转换,医药行业的抗周期投资价值将逐渐得到体现。我们认为医药即便短期弹性不足,下跌空间很小,短期不用太悲观。随着“三保合一”和商业健康保险的推进,各地药物招标工作的落实,2015版医保目录的调整或扩容等,我们继续中长期看好医药行业,我们建议积极关注年度策略中提到的相关标的,如复星医药、恒康医疗、和佳股份、海思科、丽珠集团和翰宇药业等。

风险提示:大盘系统性风险;医药政策风险;生产经营风险;药品降价超预期