铁路设备行业:墨西哥重启招标,中国高铁仍有机会

墨西哥重启招标,中国高铁出口仍有机会。

墨西哥时间11月3日,墨西哥通信和交通部宣布中国南车(601766.CH/人民币5.80,1766.HK/港币7.89,买入)与中国铁建(601186.CH/人民币6.73,买入;1186.HK/港币8.02,持有)及4家墨西哥本土公司组成的联合体。

(CRCC-CSR-GIA-PRODEMEX-TEYA-GHP)中标墨西哥城至克雷塔罗高速铁路项目,并发布招标结果公告。然而,就在三天后的墨西哥时间11月6日23时(北京时间11月7日13时),墨西哥通信和交通部发布了取消该项目中标结果的消息,并决定重启投标程序。

中国南车发布公告确认了这一消息,并表示将继续与业主方保持联系,进行沟通。据媒体报道,墨西哥总统单方面取消招标结果,是因为整个招标过程中中方是唯一竞标者,中止投标结果是为了避免对于有关这次招标的合法性与透明度的所有质疑。国家发改委新闻发言人8日首次回应称,墨西哥政府决定取消高铁招标结果是由于墨西哥国内因素,与中方企业无关。

我们认为这一事件短期将影响铁路设备板块出口预期,但重新招标后,中国高铁仍有很大的希望胜出。从工程进度要求来看,墨西哥高铁项目原计划明年开工,2018年投入运营,工期紧迫,在基建施工和整车交付节奏上,中国高铁具有订单周期短的明显优势。从项目成本来看,中国高铁低成本的优势短期不会被超越。而且中国拥有世界上最长的高速铁路网络,在施工、运营、维护上也具有优势。最悲观的情况下,即使丢掉墨西哥高铁订单,在一路一带战略带动下,高铁出口大趋势不会改变。

国内铁路项目密集批复,掀起建设高潮。

近日国家发改委集中批复新建和顺至邢台、衢州至宁德、格尔木至库尔勒、连云港至镇江、祥云至临沧、南昌至赣州等铁路项目,批复南昆铁路南宁至百色段增建二线工程,总投资近2,000亿元。4季度以来,铁总宣布将开工建设7条铁路,包括青连铁路、武九客专大治北至阳新段、丽江至香格里拉铁路、武汉新港江北铁路林四房至黄州段、广汕铁路龙湖南至汕头增二线及厦深联络线、合肥至芜湖铁路电气化改造工程、滨州线电气化改造项目等。预计年底将掀起新一轮铁路建设高潮。

64个新开工项目全部审批完成,铁路投资加快节奏。

我国1-8月铁路投资完成3,702亿元,同比增长18.2%,基本建设投资完成2,984亿元,同比增长7.5%。设备采购及更新投资完成718.2亿元,同比增长101.2%。

今年铁路设备招标顺利进行,现已完成388列动车组、1,431台机车、2,785辆客车及10,800辆货车招标,除货车外基本完成年初计划。因此铁路车辆设备行业订单饱满,业绩提升迅速。同时今年计划新开工的64个项目已全部完成审批,年内将全部开工,我国铁路建设加速态势明显。

三季报板块整体收入增长27%,净利润增长63%。

从铁路设备板块三季报分析来看,13家上市公司三季报营业总收入达到1,682.5亿元,同比增长27.0%,其中车辆设备行业9家上市公司总收入达到1,641.6亿元,同比增长27.1%,线路设备行业4家上市公司合计总收入达到40.9亿元,同比增长22.9%。第三季度收入实现662.52亿元,同比增长40.9%。车辆设备行业由于动车组平稳交付,前三季度增速明显加快,收入达到650.0亿元,同比增长41.8%。

南北车合并预期升温,有助于打造中国品牌。

中国南车、中国北车近期宣布因筹划重大事项而停牌,引起了对南北车合并的预期升温。我们认为南北车合并最初的出发点是为了打开国际市场,减少恶性竞争,此次停牌则反映了我国政府对高铁出口的急切和重视。国际高铁大国均有自己的高铁品牌,如法国阿尔斯通、德国西门子、加拿大庞巴迪、日本川崎等。南北车合并后有望打造统一的中国高铁品牌,提升出口影响力。

国产化进程加速。

2014年初铁总工作会议上,盛光祖总经理表态,要加快铁路核心技术的全面自主化工作,推进中国标准动车组的研制,力争在年内完成设计和主要部件的研发,用2年左右的时间完成中国标准动车组的研制工作。9月初铁总通过了国产化动车组的设计方案,动车组的国产化继续深入,未来将注重零部件标准化、简统化。从出口的角度来看,核心零部件的国产化将有效打破供应商垄断,因此出口的步骤加快也将倒逼国产化进程加速。

投资建议。

墨西哥高铁重启招标,对中国高铁来说仍有机会二次中标,长远来看中国高铁走出去的趋势也不会改变,可以期待在全球其他市场有所作为。国内铁路投资加快节奏,目前铁路建设正迎来一波新高潮,铁路设备行业在手订单饱满,明年业绩将有保证。板块景气向上的周期尚未改变。考虑到国产化进程正在加速,相关零部件公司迎来投资机会。我们坚持看好铁路装备行业的长期投资价值,重点推荐中国南车、中国北车,建议关注康尼机电、永贵电器、华伍股份、晋西车轴以及太原重工。