2014年10月医药制造业经济运行数据点评:运行基本平稳,看好行业估值切换

医药制造业经济运行情况。

行业基本面运行良好,单月利润增速有所回升。医药制造业2014年1-9月实现收入1.65万亿,累计同比增长13.60%,实现利润总额1584亿元,同比增长12.50%。9月份单月收入和利润同比增加11.78%和11.40%。与7、8月份相比利润增速明显改善。

中药饮片累计收入增速最高,化学原料药累计利润增速最高。化学原料药:收入和利润累计同比增长10.70%和14.77%,单月同比增长-6.05%和10.05%。化学制剂:收入和利润累计同比增长14.29%和13.02%,单月同比增长7.26%和9.26%。中药饮片:收入和利润累计同比增长16.63%和9.11%。单月同比增长15.97%和10.43%。中成药:收入和利润累计同比增长13.74%和11.06%,单月同比增长11.81%和21.42%。生物制品:收入和利润累计同比增长13.06%和10.77%,单月同比增长16.67%和20.94%。医疗器械:收入和利润累计同比增长12.14%和15.90%,单月同比增长23.05%和5.13%。

市场表现。

10月医药板块上涨2.98%,跑赢沪深300指数0.53%,在申万一级行业中排名第9。从细分板块来看,受埃博拉影响的生物制品(6.61%)表现最好,而医药商业(0.12%)和化学原料药(1.97%)跑输大盘。分市场和规模来看,本月医药生物创业板(4.16%)和中小板(3.55%)小幅领先沪深主板(2.35%和2.20%)。医药生物小市值板块(4.54%)表现优于医药生物大中市值板块(2.97%和3.06%)。与年初至今相比,市场明显转向绩优蓝筹股,风格转换明显,延续估值切换行情。

投资建议。

今年医药板块整体表现不优于大盘,题材股和中小市值医药股涨幅居前,从十月开始,传统绩优股和成长股开始有所表现。目前处于看2015年的估值切换时期,同时2015年预计是招标大年,我们建议积极关注可受益新一轮招标和具备估值切换的相关公司,如海思科、丽珠集团和翰宇药业等。

风险提示:大盘系统性风险;医药政策风险;生产经营风险;药品降价超预期