通信行业中期策略:“安全”为主线,“变革转型”与4G双辅线

核心推荐

“安全”主线:

1) 国防安全:在外有周边局势紧张、内有政局革新的背景下,将是持续的大主题,继续强烈推荐北斗板块(首推海格通信,其次合众思壮)、海兰信(航海电子国产化&海防信息化)。

2)信息安全-去IOEC(受益国内ICT 设备国产化):信息安全是中国经济转型的产业安全基础!继续推荐星网锐捷,核心逻辑三点:1)国产化替代;3)K 米的产品体验持续进步中,未来发展仍值得期待;3)其控股子公司锐捷网络占据的Wifi 移动互联网入口巨大隐性变现价值。

3)社会安全-集群通信专网:智慧城市、行业信息化的社会经济发展背景,与应对暴力恐怖、贫富差距带来的社会不安定因素,均推动保障社会安全的专网将进入持续快速发展阶段,继续推荐东方通信、海能达。

“变革与转型”辅线:

1)中国联通继续强烈推荐:半年时间看混合所有制改革进程及其带来的资产重估(按年末净资产3.80测算,目前仅0.87倍pb,15倍pe ),中长期看联通能否提升执行力、把握住宽带资源价值,通过固网/无线网络资源整合实现再一次的翻牌机会。基于政策监管、网络资源、业务转型和治理结构改革四个层面因素的考虑,以及FDD_LTE 试验网牌照仅隔TDD牌照半年后即发放,我们相信中国联通在LTE 时代依然具有较为有利的竞争优势。

2)鹏博士继续推荐:一是围绕云、管、端规划,在宽带用户、IDC 等方面的持续良好发展;二是LTE 带来的流量爆发性增长,以及中移动的固网宽带短板,对具有较好实力的民营宽带运营商宽带网络资源的价值重估;三是获得虚拟运营商牌照后结合固定网络资源的协同发展。

3)针对积极布局转型的“传统通信设备及服务产业链”个股:基于我们的持续跟踪及前期调研,我们重点推荐转型已迈出前期较成功步伐的宜通世纪、高新兴,关注具有较深运营商资源及全国市场渠道积累、转型宽带接入的日海通讯以及中小板/创业板极小市值标的(三元达、富春通信等)。

“4G”辅线:

基于三大运营商的4G 投资规划,14~15年无线网络投资将维持景气高位及较快增长,继续推荐中兴通讯,以及IDC 相关配套设施板块(机房动力-科华恒盛/科士达/中恒电气等)、无线设备配套器件(大富科技/武汉凡谷/春兴精工)、网络维护优化(宜通世纪/世纪鼎利/三维通信等),并尤其关注其中兼具转型预期的标的。